差异化管理首日 多只S股涨停

　　从昨日开始，沪深两市未完成股改的股票（S股）涨跌幅比例限制为5％，同时，该类股票实行与ST、*ST股票相同的交易信息披露制度。不过，在对S股实施差异化制度管理的首日，多家S股出现涨停，为何会出现如此状况呢？

　　据统计，目前两市应股改而未股改的公司仅剩33家，沪市17家，深市16家。其中非ST公司12家，ST公司5家，*ST公司16家。尽管同样面对差异化制度的管理，但33只S股的质地及前景不同，最终导致它们的市场表现和投资机会不同。

　　一方面，普遍面临大股东欠款、经营亏损严重等负面因素，导致一批S股公司股改至今无法完成，但其中部分公司在经历种种曲折后，一旦获得大股东的支持推出较好的股改方案，将使公司脱胎换骨。

　　另一方面，有一部分优质S股是由于股权结构的制约导致一直没有进行股改，这些个股在一定意义上是一种含权的股票。如S南航，由于南航集团对S南航的持股比例为50.3%，已经接近民航总局要求国有民航企业控股比例不低于50%的底线，不存在送股空间。同时，由于2005年发生亏损，无法满足发行权证的条件。而由于S南航在三地同时上市，也难以用现金分红作为对价。但从行业发展趋势看，消费升级推动航空需求持续增长，客座率提升，人民币持续升值，全球油价下跌等多种因素均对南航这一行业龙头构成利好，其投资价值中除了与其他航空龙头企业享受同样的估值水平之外，还应有股改含权的溢价。类似的股票还包括S哈药、S深发展等。

　　还有，由于存在石化系整合的预期，石化板块无疑是最具投资价值的S股。S上石化、S仪化昨日双双封至涨停就已表明，该板块同时具有股改和产业整合的双重预期，因此被市场普遍看好，估值具有较大的提升空间。晨报记者 汪世军 文并表