保险概念股价值提升

　　武汉新兰德余凯

　　2007年第一只登陆A股市场的股票———中国人寿即将亮相。大盘虽然巨幅波动，但深沪股市依然热切期待着中国保险第一股。由于其未来成长获利空间巨大，因此中国人寿引发了深沪股市罕见的8000多亿巨资的疯狂追捧。受此刺激，保险题材股近期也纷纷逆势崛起。粤电力、中水渔业、中色股份等纷纷放量封住涨停，并带动了宝商集团、首钢股份等逆势暴涨。

　　保险公司登陆A股已经开闸，市场预期后来者将接踵而至。我们认为，保险公司发行A股将引发二级市场一个全新的概念———“保险概念股”的诞生。

　　保险股权增值创

神话

　　目前，内地在香港上市的三只保险股中国人寿（2628.HK）、人保财险（2328.HK）和中国平安保险（2318.HK）都已成为“金融港股龙头股”的代表，被很多金融机构视为推出

理财产品的“锁定蓝筹”。业内人士表示，从今年底到明年的这段时间内，几大保险公司将陆续上市，主要上市地点为内地市场。从股价上来看，保险公司股权出现了巨幅增值。中国人寿的股价从刚上市时的4.60港元涨至上周五收盘的26.1港元；中国平安保险股价从上市之初的9.00港元一路上涨，上周五收盘价为39.7港元。人保财险股价从2.40港元涨至上周五收盘时已达到4.51港元。不难看出中资概念保险股涨幅翻了好几倍。最近中国人寿回归A股上市的消息，再次刺激了三只中国保险股股价在香港市场的上扬。更为惊人的是，裕兴科技（8005.HK）以低价购入平安保险（2318.HK）法人股，公司于12月11日复牌，当日股价最高飙升至3.3港元，较前收市价0.31港元大涨9.6倍。当日收盘时，公司股价收于1.34港元，仍上涨3.3倍。

　　我们认为，保险公司股权如此大的涨幅无疑会使参股保险公司的上市公司大大受益，从而引发股价重估。

　　众多上市公司参股保险业

　　曾几何时，上市公司扎堆投资证券公司，然而前几年证券公司全行业困境使得许多上市公司受到波及。如今，上市公司又将目光投向了金融领域的另一支柱———保险业。近年来，保险业充分向外界展示了其罕见的成长性和盈利能力。正因为此，上市公司参股保险公司的热情逐渐高涨。目前参股到保险公司当中的上市公司众多。笔者统计参股比例较大有：首钢股份（000959）持有生命人寿13.25%股权，东方集团（600881）持有新华人寿8.024%股权，湘火炬（000549）持有东方人寿7.5%股权。另外，陆家嘴（600663）从陆家嘴集团手中收购了7.14%大众保险的股权。锦州港（600190）出资10500万元，参股新华人寿，持有该公司3500万股股份，占总股本的7%；中卫国脉（600640）持有大众保险股份有限公司6.07%股权；宝商集团（000796）拥有永安财产保险股份有限公司6.45%的股权；在部分股权被拍卖之后，S*ST北亚（600705）目前持有新华人寿5.68%的股权；粤电力（000539）持有阳光财险20%股权；中色股份（000758）持有民生人寿保险13.25%股权。此外，参股比较少的有新华制药（000756）、悦达投资（600805）所持太平洋保险、华泰保险的比例都在1%以下，宏图高科（600122）100万参股恒泰保险经纪公司。

　　最近参股保险公司的上市公司主要有中水渔业（000798）与关联企业中牧股份（600195）联合发起设立华农财产保险股份有限公司。可以说，保险业是继银行业、证券业、基金业以后，上市公司涉足金融业的又一热点领域。

　　股权重估催生投资机会

　　在香港上市的中资保险公司惊人的涨幅为保险公司股权重估提供了榜样。当然，这只是从比价效应得出的感观认识。我们认为，保险公司股权估值可参考上市公司参股银行和证券类公司进行。从岁宝热电和中信国安分别出售民生银行和中信证券的股权投资收益就可以看出保险公司股权重估的价值。从投资策略来看，可以关注持有保险公司股权较多的上市公司，笔者认为除可重点关注上述的S*ST北亚外，首钢股份、东方集团和陆家嘴等品种也值得高度关注。

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