长春经开 股价低于每股净资产值
http://www.sina.com.cn 2007年01月08日 00:36 中国证券报
国泰君安证券研究所孙建平指出，参照同类开发区公司估值水平，应该给予长春经开（600215）20.5倍PE、1.5倍PB和15％的RNAV折价才合理，则公司目标价区间应在5.7－9.7元；而对于重大重组刚完成、出现内生增长机制转机的公司，PE估值应是其股价的底线。公司6个月目标价应在6.46元，12个月目标价应在8.93元，给予“增持”的投资评级。预计公司07、08年EPS有望达到0.28元和0.39元。
公司股改方案是“10送3＋重大资产置换”，10送3的送股、43％的送出率居2006年下半年A股和房地产行业股改公司前列。当然，股改方案的兴奋点还是在于置换进来的优质土地资源及其二级拿地特权。孙建平表示，资产置换使公司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明显提高。公司真正拥有了地产资源优势。按照6％的地价平均涨幅，此次股改置换进来的450万平米土地创造的一级开发利润和一级出让增值收益折合EPS可望达到0.92元。
孙建平认为，长春市和开发区房地产市场正处于景气上升期，公司项目所在地--南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在。中性预测，公司重估RNAV达到10.5元，资产质量提高、土地资源为主使得公司可以采用PB法估值，其股价应该向每股净资产回归。（记者龙跃整理）
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