存款准备金率上调对股市影响几何

　　编者按：央行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。许多人士把这一消息与前日银行股的巨幅下挫联系起来。这样看来，股市还将经受考验。那么，存款准备金率上调对股市影响几何？下文观点，值得重视。

　　大盘仍能震荡向上

　　对于央行上调存款准备金率，申银万国证券研究所宏观策略部首席分析师陈李认为，央行在新年即采取紧缩措施，有提醒商业银行勿急于放贷的意味。

　　陈李认为，上调准备金率对股市不会产生太大影响，央行紧缩货币其实早在市场预期之中。

　　另外，他认同，最近两日银行股的集体深幅调整已“提前”释放了部分影响。而银行股是受上调存款准备金率影响最直接的板块。

　　陈李估计，至少在春节前大盘仍能维持震荡向上趋势。他的理由是，目前资金仍较充裕，市场热情未退。另外，2006年公司业绩也已逐渐清晰，应好于预期。

　　陈李并不认为股市将陷入一段时期的调整，不过，他提醒，投资者也不应盲目乐观，想着把工行炒成全球第一大市值就属过于狂热的想法。

　　对银行业绩影响不到1%

　　“上调存款准备金率0.5个百分点对银行板块几乎没有影响，从去年以来，我们的研究报告一直这么认为，前几次市场也证明了这一点。”听说央行再次出手的消息，中信证券金融行业研究员杨青丽平静地指出。

　　杨青丽认为，提高存款准备金率是央行收紧银根最有效、最直接的手段，有助于抑制投资和信贷增速过快，但今年国内银行贷款毫无疑问仍将保持稳定增长，因此银行股业绩也将保持稳定。

　　中信建投银行业分析师舍闵华指出，央行上调存款准备金率后，银行上半年主要会进行资产结构调整，收回部分贷款，但不会影响到上市银行业绩。据测算，存款准备金率上调0.5个百分点，影响银行股全年业绩不到1%。

　　中国社会科学院金融研究所金融发展室主任易宪容则认为，央行再次上调存款准备金率还是旨在进一步收缩市场流动性，但是对于流动性充裕的几大上市银行来说，影响几乎没有。“对中小上市银行的影响可能大一些。”他表示。

　　据一些

　　易宪容指出，尽管去年央行也出台了一系列措施压缩银行信贷，但是信贷规模仍然有很大的增长，预计此次上调准备金率对贷款的影响也有限，即使信贷规模减小，也不会影响到房地产行业。

　　“房地产行业的贷款属于优质资产，银行即使压缩其他行业的贷款也不会压缩房地产行业，因此上调准备金率对整个房地产业业绩影响很有限，房地产板块也不会因此受到冲击。”他分析指出。（宗和）