中国人寿将挂牌上市

　　股票名称：中国人寿

　　股票代码：601628

　　发行价：18.88元

　　发行市盈率：97.8倍

　　中签率：1.968%

　　预计上市时间：1月9日(以上市公告书为准)

　　总股本：282.647亿股

　　本次上市：6亿股

　　上市地点：上交所

　　【点评】中国人寿是A股市场上的第一家保险公司，也是中国最大的人寿保险公司，在整体规模、品牌价值、区域分布、公司治理和政府支持方面优势明显。在发行时其网上网下共冻结资金约8325亿元，超过工商银行A股发行时7810亿元的冻结资金规模，创下国内证券市场的新纪录。

　　我国社会保障体系的现状、人口结构的变化和目前的高储蓄率都将促进人寿保险业在未来快速增长，而且我国人寿保险的深度和密度的国际比较也说明寿险业务有很大的发展空间。

　　该公司各项财务指标稳健，成长性良好。从2003年到2005年三年保费收入复合增长率为6%，净利润复合增长率为78%，投资收益也大幅增长，年均复合增长率为54%。在未来中国保险市场高速增长的背景下，预计仍将保持年均20%以上的增速，维持超高市场份额，成为最大受益者。

　　另外，中国人寿也是保险资金放开的最大受益者，保险公司的两大获益渠道保费收入和投资收益的提高也将明显提高中国人寿的投资价值。

　　【风险提示】静态市盈率高；久期风险；监管政策风险。

　　君之创咨询仇建宏：预计中国人寿上市初期合理股价定位在29.20元～34.00元附近。

　　世基投资徐鸣：作为中国保险第一股，15亿的发行规模具有稀缺性，结合寿险行业上升周期的发展特征，预计上市首日定位于31.00元～36.00元。

　　中信金通

证券钱向劲：预计市场定价在30元左右。可考虑在30元以下适当介入，作为长期配置，以分享行业增长、价值重估带来的投资机会，不过若定位过高如开在35元以上甚至更高，则要谨慎，同时也要防范其定位过高给大盘带来的压力。

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