一线蓝筹股的上涨告一段落

　　在2007年的首个交易日，沪深两市成交1216亿元，再创新的历史天量。但当日股指拉出长上影线，透视出市场筹码进一步松动。昨天是新年的第二个交易日，受H股低开300多点的影响，沪指一度下跌超过100点。前两个交易日A股出现的大幅震荡走势似乎在提醒大家，“挫折教育”已进入倒计时。

　　2006年下半年，A股市场资金链形成“正向循环”，是沪深股指出现单边上涨最主要的原因。沪深股市的持续上涨，使基金持有人和很多投资者纷纷赚钱的同时，也吸引了更多资金对基金的申购。基金有了增量资金后迅速建仓，导致市场焦点股票继续上涨，并带动基金净值上升。赚钱效应带来了更多的资金投向基金，上述过程得到进一步的强化，更加提升了场内外投资者的预期，进而“重复”以上的过程。而持续的上涨也在不断教育那些减仓或赎回基金的投资者，使得筹码的锁定性提高。只要上述过程不断被“重复”，单边上涨的走势就仍将被延续。但“正向循环”的最基本条件是，后一个月流入A股市场的资金必须比前一个月多。资金月环比增加越多股市向上的力度越大，直到“正向循环”的资金链断裂。

　　虽然无法判断“击鼓传花”的游戏能持续多久，但最后冲刺时的“诱惑”往往让人无法忍受。从历史经验看，在一轮中期调整来临前，A股市场的“诱惑力”是最强的。随着A股市场的不断上涨，媒体对2006年基金业绩的报道，使越来越多的投资者或直接、或间接地介入A股市场。尤其是中国人寿上市后，对银行股仍有一定的上拉，使银行股的股价快速攀升。但从估值角度看，银行股的上涨已经暂时告一段落。市场热点将切换，低市盈率、累计涨幅落后于大盘的二线蓝筹股有望出现补涨。

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