2007年股市防御性主题浮现

　　元月首个交易日深沪两市开门红，受港股大跌影响冲高回落，导致周五全日呈现震荡加剧之势，本周二个交易日戏剧性变化强烈。2007年市场的开端既呈现巨量交易状态，充分显示多空在目前阶段产生一定的分歧。从目前市场的整体状态看，并未出现见顶明显信号，目前行情也不合适预期顶部。

　　市场未来将进入大震荡态势，个股“排座”行为还要延续，从资金流向看，交通运输行业个股有资金明显关注的迹象，国航和南航连续涨停带动下，高速公路个股也有全面欲动之势，2007年股市防御主题有所浮现。前期“二八”现象有所逆转，金融板块强势状态开始蔓延到其他行业优势公司上，这也是周五指数跌而个股活跃的缘由。

　　我们应明白一个浅显的市场法则，市场频繁交易过度就是明显带有了投机色彩，2006年底的银行股和其他大盘指标股的加速拉升，俨然有一种投机气氛在市场形成并蔓延，元月首日既出现成交倍增现象，在市场过度情形下，继续追高热门股就属于不智行为。

　　换角度看，从人民币处于升值周期来看，

商业银行的估值仍比较合理，昨日工行和中行两金融巨头跌停也包含诸多因素，一方面是短期涨幅过高的获利回吐，一方面也算是对未来股指期货上市的测试，大资金在利用手里的筹码测试市场，从心理学角度来说，很多资金是不会轻易放弃工行、中行的筹码。这种快速跌停做法也是短期涨幅的一种回调压力释放。

　　股指期货推出之前，大盘暂时不会有大的变化，而且目前管理层还是默许股市上涨的，工行等40多倍市盈率，也没有见新华社降温信号，这就是一种默许态度，当然，银行股以目前的成长性，还远远达不到那种高价的地步。在美国这种成长性的

股票价格都非常高，象IBM、微软这些高成长性股票，都是高高在上的，未来银行股的价格不会下来过多，但是随着盈利的增加，银行股的市盈率会逐渐下来。

　　2007年市场走势将呈现更多不可单一的预测性质。对今年市场看法可用一个词汇形容：“骆驼市”。从资金运作角度上可初步判断如此。骆驼有两个峰，也就是2007年是牛市的整固年，如果期指推出，只看市场成交量是不行的，市场价格才是真的，量可能是假的。未来究竟哪一个峰高？前还是后？我认为后一个可能性大。中国股市已从做庄个股升级到做庄大盘，期指的推出，市场从平面投资向立体投资迈进。

　　所以现在分析的层面是不够的，立体投资五要素我们必须清楚。加入WTO后，中国金融业将逐渐开放。而我们国内投资人在这方面认识不够，不可不防未来市场的变数。巴菲特与索罗斯就是一正一邪的投资界代表。

　　2007年防御主题行业首选交通运输行业，其次

化工行业，但是最好选择与农业相关的，“三农”一直是国家重之重，不可不察。

　　（馨月作者系和讯名家沙龙主编）

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