美联储利率前景“云山雾绕”

　　美联储会议纪要显示降息可能性增加，但矛盾的统计数据仍使利率走向不明朗

　　证券时报记者黄格斯

　　自去年8月份美联储将利率保持在5.25%不变以来，人们对美国经济形势和利率的走向就发生了明显的分歧。最新公布的美联储去年12月12日议息会议纪要显示，美联储一些官员对经济增长前景比外界起初想像的要悲观一些，从而增加了降息的可能性，但在各项矛盾的统计数据面前，人们对下一步的利率动向仍然是莫衷一是。

　　会议纪要透露玄机

　　

美联储去年12月份会议结束后发表的公开声明认为，美国经济比预期略微疲软一些，但相信2007年的增长率只会略低于长期趋势，并表示通货膨胀是其担忧的主要问题，任何加息的决定将取决于未来的数据。当时分析人士就认为，这种措辞表明，美联储下一步只会在加息或维持利率不变两者之间作出选择，从而排除了减息的可能性。

　　但是，市场投资者的判断比美联储要悲观一些，尽管美联储主席伯南克和其他一些官员当时都表示，美国经济的最大风险仍然是通胀，但大多数人认为，美国经济下滑程度比较厉害，并预测美联储将会减息。

　　根据美联储的信息公布规则，每次议息会议的会议纪要都会在会议召开后的3个星期对外公布，会议纪要详细记录了当时与会者的观点和分歧。本周三公布的这份纪要透露出了一些值得关注的新信息。纪要显示，尽管联储官员一如外界所预期的那样，分歧很大，但整体而言，对经济形势的判断比去年12月份的声明要更悲观一些。纪要还显示，除一人建议加息外，其他人都认为货币政策应维持几个月不变，但有部分委员认为，近来部分经济指标的低迷意味着近期经济的下行风险有所增加，而且范围比以前预期的有所加大。其中还有一人提出，会后发表的声明应表示，根据对经济增长和通货膨胀情况的评估，利率既可能上调也可能下调。

　　分析人士指出，纪要显示美联储的政策从倾向加息向“中性”立场又趋近了一步，如果今后几个月里联储还保持这种语气，就可视为降息的前兆。

　　经济形势似有好转

　　从去年12月12日的那次会议以来，一些统计数据显示，美国住房市场和制造业最严重的下滑似乎已经过去。供应管理机构（ISM）3日就宣布，其编制的工业指数从去年7月以来出现了首次上升，而上周的有关数据也显示，去年11月份的新房和

二手房销售情况都有所改善。

　　与此同时，通胀形势也有所缓和。去年12月份美联储还表示，看不到通胀处于令人信服的下降趋势的迹象，但此后公布的数据则显示，通胀形势比美联储的预期要乐观一些，最新公布的去年11月份核心CPI从10月份的2.4%下降到2.2%。

　　美国一家顾问机构的经济学家认为，最新的一些情况可能会强化美联储保持利率不变的动机。

　　正是由于这些好坏参半的言论和统计数据，美国金融市场显得方向感不明。在会议纪要公布后，美国10年期国债利率微跌了2个基点，报收于4.66%，而股市也一度从反弹中滑落，但后来又再度反弹。

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