两利多题材催生大豆上涨行情

　　新纪元期货 车勇

　　近期连豆涨势乏力，但在玉米上涨和豆油需求增长迅猛的带动下，可能会再度爆发上涨行情。

　　首先是玉米的上涨对大豆产生带动作用。由于玉米和大豆是相互竞争的作物，玉米价格上涨将会导致更多的耕地用来种植玉米，挤占大豆的种植面积，大豆播种面积则会相应地减少。随着玉米价格的上涨，这种想法逐渐得到强化，从而进一步推动大豆价格上涨。与此同时，目前玉米基本面非常看涨。据农业部最新调查，尽管本年全社会库存将略有增加。但由于目前玉米深加工企业以及玉米酒精乙醇项目开工建设，后期国内玉米工业需求增长强劲。从全球来看，2006/07年度全球玉米总产量为6.89亿吨，而消费增长将达到7.23亿吨，由于产不足需，全球玉米期末库存将减少到9000万吨，下降27.7%，库存消费比仅为12.4%，远低于安全水平。国际市场玉米的工业需求远强于国内，后期玉米看涨乃是毋庸怀疑的事。在玉米看涨背景下，上述对大豆的推动力就会一直存在，难以消失。

　　另一方面，豆油需求的增长势头迅猛，导致价格仍旧具备上涨的想象空间，从而对大豆带来一定的推动力。作为豆油需求增长一方面是生物燃油，另一方面是全球食用油需求的增加。由于

原油价格持续在高位运行，全球多数国家开始寻求替代

能源，加大了对豆油的需求。而豆油是全球主要的食用油之一，在近几年由于发展中国家经济增产迅速对其需求开始出现增长，其中最为明显的就是印度。印度豆油的国内需求总量在最近三年增长很快，2004/2005年度为263万吨，2005/2006年度为290万吨，2006/2007年度的数据，根据美国农业部的最新预计为300万吨，三年增长达到14％。这一增长速度已经可以和中国相媲美。根据统计，中国2004/2005年度豆油需求总量为721万吨，到2006/2007年度达到834万吨，三年增长15.6％。豆油需求增长已经和玉米一样成为推动大豆走强的主要动力 。

　　目前利空因素依旧是美国库存和南美大豆种植状况都维持良好，由于这两方面的因素所产生的利空主要是从供应的角度产生的，是一个较为传统的压力，而且不具备发挥想象力的空间。同时随着时间的推移，压力得到进一步强化的概率极低，但是减弱却是很容易发生，比如需求好转将库存消化，只要南美气候出现恶化以及大豆锈菌病爆发导致产量下滑都会致使压力减弱。由此可见，大豆市场的压力不仅是很难被增加，而且也没有令市场发挥想象力的空间，故利空方面对市场带来的作用基本已经显现。可是利多方面就大不一样，基本都是具备发挥想象力的因素，很容易调动投资者的参与热情，加入做多行列。

　　综合来看，尽管目前大豆市场存在利空，但是远不能与目前的利多因素相抗衡，同时目前的利多因素具备广阔的想象空间，往往会制造出具有爆发力的行情。因此，在目前市场中，要想抓住大豆的行情，就必须对促成大豆上涨的两大主要利多因素保持高度敏感，才能跟上行情的发展变化。

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