大盘蓝筹带来丰厚收益

　　海通证券研究所 单开佳

　　上周，沪深股市飙升，上证指数全周上涨14.16%。易方达50净值表现突出，周增长11.99%，在开放式基金排名中位于第三。

　　基本情况：易方达50是一只被动性投资的指数基金，设立于2004年3月22日，最新规模为12.05亿。其股票投资部分主要投资于标的指数的成分股票，包括上证50指数的成分股和预期将要被选入上证50指数的股票，还可适当投资一级市场申购的股票（包括新股与增发），以在不增加额外风险的前提下提高收益水平。基金经理共有两位：马骏，2001年4月起在易方达投资管理部工作并任基金科讯基金经理，从2004年3月起兼任易方达50指数基金经理，现任公司固定收益部总经理；梁天喜，在易方达曾担任投资管理部副总经理兼研究主管，现任易方达积极成长基金和易方达50指数基金经理。

　　收益与分红：易方达5的表现与上证50指数紧密相关。2004年下半年，由于大盘下挫，基金净值亏损2.57%；2005年，大盘略有下跌，该基金净值增长率为-0.42%；2006年前半年，其净值增长了43.33%；3季度，易方达50表现较为逊色，净值只上涨了0.77%；4季度，随着大盘蓝筹股的大幅拉升，易方达50的净值上涨迅速，业绩骄人。设立以来，该基金共分红两次，累计分红每10份派1.2元。

　　资产配置与选券：易方达50自2005年四季度以来一直保持非常高仓位运作。2005年4季度，

股票仓位已达87.41%；2006年1季度，股票仓位上升至94.24%，2季度微调至93.87%，3季度仍保持在93%左右的仓位。从3季度行业配置来看，易方达50基金增持了金融保险业、电子业和传播文化业的股票，而大幅减持了食品饮料和金属类股票。从3季度重仓股来看，易方达50基金对重仓股进行了大比例调仓，分别剔出和新增了5只重仓股。目前重仓股分别为招商银行、民生银行、上海机场、长江电力、宝钢股份、云内动力、士兰微、交运股份、亿阳信通和电广传媒。三季报中披露的金融行业股票本周飙升，对易方达50基金的基金业绩有迅速拉升作用。

　　投资集中度：易方达50投资集中度逐步降低，且低于平均水平。2005年四季度，前十大重仓股的集中度很低，仅为53.31%，略低于可比基金的平均股票仓位53.40%；2006年1季度，十大重仓股集中度略有下降，为44.70%；2季度回落至40.51%；3季度与2季度持平，明显低于同类基金53.20%的平均水平。易方达50前三行业集中度为48.59%，与同类基金47.15%的水平相比略高。可见，该基金采用了集中投资行业、分散投资个股的策略。

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