上海勤业：做空绝不是单纯“投机”

　　证券时报记者李沫

　　本报讯在上海证券交易所主办的“两法”实施一周年座谈会上，上海勤业会计师事务所注册会计师朱德峰表示，在证券市场更进一步的市场化改革中，通过规范融券交易行为，做空机制同样可以从另一个角度维护证券市场秩序，保护投资者合法权益。

　　“两法”实施后，原来那种“头疼医头，脚疼医脚”的行政主导模式正逐步转变为注重证券市场全面可持续发展的市场主导模式。在市场主导模式下，应该通过市场的机制让市场自己去“纠错”，去监管上市公司行为。而要想让证券市场自律，就需要给予来自各方面的市场参与者以相应的利益激励。

　　朱德峰认为，做空绝不是单纯的“投机”或搅乱市场，一个存在多种利益主体的市场，将会是一个有自我澄清机制的市场。为卖空

股票一方服务的分析师利益将取决于其分析报告的准确程度，因此，他们有足够动机去对上市公司做出客观分析，不断地分析和质疑可以迫使问题公司面对现实，调整不当行为；否则这些公司可能还会继续使用利润操纵手法欺骗投资者。因此，做空机制可以促使问题公司的股价从高估的价位朝着它应有的价值靠近。而对媒体来说，其生命力最终也是来自新闻报道的可信度与准确性。两者一旦结合，并利用会计、法律等专业人士的工作，对上市公司的监管将更为直接，甚至在事态刚刚发生或正在发生时就可产生效果，但这需要规范的做空机制以及完善的信息披露机制予以配合。

　　他还认为，监管部门的职责应该时建立公平、有效的市场环境，维持良好的市场秩序，保障每一个市场主体公平参与竞争的权利，促进市场的健康、稳健发展。而对上市公司的直接监管可以留给公司内部的

审计委员会即监事会，以及外部的市场和媒体进行监管。

　　业内分析人士表示，新《证券法》较老《证券法》的适用范围更为宽泛，更加进步，但随着我国经济的发展，未来经济还将有更大的发展空间，也必将要求证券市场有更大容量，以便更好地满足这种发展需求。

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