国泰君安：关注证券市场四大创新举措

　　国泰君安证券研究所所长李迅雷：关注证券市场四大创新举措

　　证券时报记者黄婷

　　本报讯国泰君安证券研究所所长李迅雷认为，“两法”的实施仍将是贯穿2007年的主线，既有的“放松管制、加强创新”的政策思路将不会改变。

　　李迅雷是在上证所日前举办的“两法”实施一周年座谈会上作上述表示的。李迅雷说，2006年推行的诸多政策法规，为2007年更多举措的出台铺平了道路。从证券市场的政策与法规环境来看，在2007年，首先是多层次资本市场体系建设有望加速，包括三板市场定位明确，债券市场创新加速，包括股指期货、备兑权证等在内的金融衍生产品将日益丰富；同时，期货市场基础设施建设趋于完备。其次，证券市场基础性制度建设步伐将加快，市场功能逐步完善。以新修订的《证券法》和《公司法》为核心的法规体系趋于完善；证券发行制度逐步市场化；包括股指期货、备兑权证、融资融券、T+0、做市商等在内的产品与交易制度创新将破冰；信息披露制度以全方位、多层次、提高信息披露质量为重点；第三，对证券市场参与者的监管更为严格。这包括强化上市公司监管；继续推进证券公司综合治理以及机构投资者发展与规范并举。

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　　一系列的制度创新和产品创新趋势，将对市场产生积极的影响。李迅雷指出，如果能推出T＋0制度，则最先可望在大盘蓝筹股板块实施，将提高市场流动性、定价效率，并产生资金聚集效应。不但活跃市场交易，而且从定价角度看，股票定价将越接近价值。其次，融资融券制度试点，将带来大盘蓝筹股与券商概念股的投资机会，同时其所引起的聚集效应，将会使具有一定资金量的优质客户向融资融券试点券商集中，并对试点券商产生积极影响。第三，沪深300指数期货有望于今年年初推出，短期内将对股市波动性、流动性产生影响并出现成分股溢价效应，长期对股票市场形成利好。第四，香港市场大市值股票备兑权证的发行，为大市值股票带来流动性提升以及溢价效应，这为A股市场提供了很好的借鉴。如果能推出ETF备兑权证、个股备兑权证，对标的现货流动性、估值将产生积极正面的影响。