国泰君安研究所所长李迅雷：“两法”为2007年证券市场创新铺平道路

　　

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　　□本报记者 王璐

　　日前，国泰君安证券研究所所长李迅雷在上证所举行的“两法”实施一周年座谈会上分析了2007年证券市场创新及趋势，他表示，“两法”的实施仍将是贯穿2007年的两条主线，2007年既有的放松管制、加强创新的政策思路将不会改变。

　　李迅雷表示，2006年推进发展的诸多

政策法规的陆续实施为2007年更多举措的出台铺平了道路。从证券市场的政策与法规环境来看，在2007年，首先是多层次资本市场体系建设有望加速，包括三板市场定位明确，债券市场创新加速，包括股指期货、备兑权证等在内的金融衍生产品将日益丰富，同时期货市场基础设施建设趋于完备。其次，证券市场基础性制度建设步伐将加快，市场功能逐步完善。以新修订的《证券法》和《公司法》为核心的法规体系趋于完善；证券发行制度逐步市场化；股指期货、备兑权证、融资融券、T+0、做市商等在内的产品与交易制度创新将破冰；信息披露制度以全方位、多层次、提高信息披露质量为重点；第三，对证券市场参与者的监管更为严格。这包括强化上市公司监管；继续推进证券公司综合治理以及机构投资者发展与规范并举。

　　从证券市场产品与交易制度创新趋势分析，李迅雷表示，在2007年，股指期货、备兑权证可望推出，可分离交易转债、ETF等规模有望扩大。而

资产证券化产品也将蓬勃发展，证券市场的各类金融

理财产品将层出不穷。

　　一系列的制度创新和产品创新趋势将对市场产生积极的影响，李迅雷指出，如果能推出T＋0制度，则最先可望在大盘蓝筹股板块实施，将提高市场流动性、定价效率，并产生资金聚集效应。不但活跃市场交易，而且从定价角度看，股票定价将越接近价值。其次，融资融券制度试点，将带来大盘蓝筹股与券商概念股的投资机会，同时其所引起的聚集效应将会使具有一定资金量的优质客户向融资融券试点券商集中，并对试点券商产生积极影响。第三，沪深300指数期货有望于今年年初推出，短期内将对股市波动性、流动性产生影响并出现成分股溢价效应，长期对股票市场形成利好。第四，香港市场大市值股票备兑权证的发行，为大市值股票带来流动性提升以及溢价效应，这为A股市场提供了很好的借鉴。如果能推出ETF备兑权证、个股备兑权证，对标的现货流动性、估值将产生积极正面的影响。

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