2007股指有望冲击4000点

　　

　　繁荣局面仍将延续，今年股市有30%上升空间

　　2007股指冲击4000点？

　　“尽管市场已经处在历史高点，我们对A股市场未来一年的前景仍然感到乐观，在人民币升值的大背景之下，持续的资金注入将使得股票市场的繁荣局面得以延续，2007年中国股市仍将有30％左右的上升空间。”这是某证券公司在展望2007年的投资策略年会上的观点，它基本上代表了机构对未来股市走向的预见。

　　由于本轮牛市启动的基础是以价值投资为主流，而且牛市的基本面因素也与之前完全不可同日而语，股市上涨时间至少在5年至6年半时间，而2007年保守估计，上证综指有望达到3000点，更乐观的机构将指数看高到4000点。

　　指数不可同日而语

　　有人担心，2500点是一个阶段性高位，这意味着未来比较有一股猛烈的回调。然而也有证券业人士指出，现在的2500点这个位置和过去的2245的最高点的位置所面临的经济环境不可同日而语。2006年中国的经济规模、经济结构，包括增长情况，尤其是经济增长的情况，是2001年的

中国经济没法比的，这一点我想大家都是有深刻体会的。不管是全世界说中国“威胁论”，还是说中国和美国是世界经济增长的两个“火车头”，这都说明了中国和五六年之前的经济结构、经济规模完全是两码事，这是目前的一个大环境。而且股市的内容也是不一样的。股票的结构、数量发生了很大的变化，结构改善了，数量增加了，它真正成了中国经济尤其是大规模公司上市的一个地方。

　　因此对于股市而言，这是一个新起点，不管是从经济结构还是从市场状况来讲都是一个新起点，假设我们三年之后来看，会觉得刚刚起步。

　　2007年进入业绩增长时代

　　诚然，首先从目前的市场估值上看，大盘确实并不存在多少泡沫，未来的涨升空间值得期待。2001年6月，市场的平均市盈率高达50多倍，而目前，上证50、上证180、沪深300指数动态市盈率约为20倍。如果以10年期国债的收益率3％为基准，A股市场理论上的合理估值应在33倍左右的市盈率。其次，上市公司的业绩增长仍然被许多机构看好。申银万国的观点认为，2007年上市公司股价将进入业绩推动上涨时代，预计上市公司业绩将实现20％以上的增长。推动业绩的因素包括：市值结构优化，资产注入、整体上市带来的制度性变革，税率并轨导致的所得税率下降以及股权激励释放短期利润。

　　股市今年的巨额涨幅在未来的一段时间之内很难再度重现，但市场在未来几年的持续上扬仍然可以期待，而驱动股票市场上升的最重要因素就是充裕的资金。在未来两年左右的时间内，人民币加速升值的宏观背景不会出现根本性的转变，资金流入所带来的充裕流动性格局也将持续下去，因此股票市场长线趋势仍然看好。

　　随着大盘创出历史新高，市场兴奋点转向为2007年的投资主题。各大机构的年会纷纷召开。从各主流机构的观点来看，他们对2007年的行情无疑报以较高的期望，而投资主题中，奥运、消费升级、自主创新、业绩释放等等成为出现频率最高的字眼。

　　■相关报道

　　大量股民转型“基”民

　　基金2006年的赚钱效应令不少股民转型成为“基”民。2006年，基金首发规模有望达到4000亿元，一些有业绩有实力的公司持续得到投资者的热捧，去年12月嘉实策略增长一日募集419亿，创造了全球基金业历史上前所未有的纪录。

　　数据显示，2006年以来，基金良好的投资业绩促使股民转基民、储户向基金转移储蓄的进程不断加速，据中国证券登记结算公司公布的最新数据，截至去年11月，基金新增开户总数为673.18万户，而2005年全年的基金新增开户总数只有229.4万户，相比之下，同期A股新增开户数只有430万元左右。以至于有人断言，在机构博弈时代，“基民”取代“股民”将是大趋势。

　　据不完全统计，2006年新发行证券投资基金为90只，首发总规模达到3947.31亿份基金单位，约为2005年偏股型基金首发规模的6倍。基金公司资产管理总规模逼近8000亿元。

　　股指期货、融资融券的推出，基金、保险公司、社保基金等机构投资者队伍的空前壮大，证券市场上资金的流动性空前过剩，使得优质蓝筹上市公司成为市场上的主流热点。我们可以清晰地看到，今天的中国资本市场的确进入了一个新的发展阶段，这个新的发展阶段为未来中国资本市场从制度变革到战略转型提供了坚实的基础。

　　今年股市5大看点

　　1 股改：关注上市公司业绩不再看差价

　　股改之初，中国证监会主席尚福林当时发出了“开弓没有回头箭”的改革誓言。一年多之后，中国股市已发生了根本性的变革，股改顺利进行并平稳收官。股市融资功能恢复，全流通下新股开始发行，沪指也从千点附近一路攀升。伴随股改成功而来的是中国证券市场环境、中国股市文化、交易格局、投资理念等方面的全面嬗变，可以说，没有股改，就不会有真正的熊牛转势。

　　中银国际控股有限公司董事兼首席经济学家曹远征表示，股权分置改革把股东放在一个平等的地位上，从而避免了过去大股东与小股东博弈问题，现在是大股东与小股东的利益一致。其中最明显的表现就是上市公司向母公司增发越来越频繁了，母公司把好的资产注入到上市公司，而小股东更多关注上市公司业绩表现如何，而不是看差价。

　　2 人民币升值：年底有望突破7.35大关

　　2006年，人民币升值明显加速，截至目前，美元对人民币早已突破了1：7.8，升值幅度接近5％，银行、地产成为人民币升值的最大受益板块。与人民币升值相伴随的一个新名词叫“流动性泛滥”，2006年股市资金面的充沛状况，与“流动性泛滥”有直接的关系。专家预计，2007年美国降息周期临近，我国利率上升的空间已不大，央行或许会逐步扩大汇率波动区间。根据海外NDF报价，人民币对美元汇率2007年将升值5.5％以上，年底有望突破7.35大关。

　　3 股权激励：相关公司股价超越大盘

　　2006年1月1日，《上市公司股权激励管理办法(试行)》颁布实施；国资委和财政部此后先后颁发境外和境内国有控股上市公司股权激励试行办法。

　　截至目前，两市先后有近200家上市公司表示将推出股权激励计划。38家提出股权激励方案的公司，股价涨幅超越大盘，反映出投资者对这一制度改革因素的广泛认同。

　　4 海归与A＋H：股票定价或由A股主导

　　大蓝筹海归速度明显加快。原因当然在于目前的市场容量大了，大海容纳航母自然不成问题。自中国银行海归后，工商银行A＋H也同步上市。广深铁路、中国人寿也已经相继海归。大蓝筹海归对市值和指数的贡献相当之大。

　　同时，随着机构投资者的增多，优质筹码成为稀缺资源。因此，大蓝筹海归让内地的投资者分享它们的业绩增长成果，显然已不是一句空话。

　　中信银行、交通银行、兴业银行都有望在明年实现A＋H上市，越来越多上市公司在两地上市，两地的股价将逐步趋近。目前A股市场仍是H股的“影子市场”，股票定价以H股市场为基准。专家预计随着越来越多H股回归A股，将来情况应有所改变，A股市场的股票定价或能由A股方面主导。

　　5 股指期货：权重股和

封闭式基金将走俏

　　两大金融创新举措在2006年均处于破题阶段。尽管如此，对权重股筹码的争夺早已经如火如荼。去年10月以后，权重股成为各路资金眼中的“香饽饽”，涨幅远超大盘。沪深300指数成分股成为了各路资金重点配置的对象，2007年股指期货和融资融券将被大力推动，届时权重股和封闭式基金都有望成为市场筹码争夺的热点。

　　专题撰文：本报记者王晶晶

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