2500点之后的危险生存：2007年危险并亢奋着

　　按照中国证券登记结算公司的数据，截至2006年12月25日，A股账户全年新增开户数276万户，较2005年的85.78万户增长3倍有余，A股账户总数达到7304.07万户。按中国13亿人口计算，平均不足20个人就已拥有一个A股账户！

　　来源：中国经营报 本报记者：朱昆锋

　　年末岁初的中国证券市场，正像魔术师手中的道具，神奇超乎你的想象。

　　不知从何时起，温馨的夫妻家常话已被股市术语取代：“股票今天又涨了吗？”其实不用细问，看表情就能猜出个八九不离十。涨了，一阵欢呼；跌了，还有明天。寻常的日子因为股市有了新的盼头。

　　2006年牛市行情催生了中国股市历史上最多的新股民。

　　全民炒股潮起2006

　　某证券公司门前卖报摊主笑着说：“现在门前的车越来越多了啊。”而停在证券营业部门前的，已经不单单是自行车，还有

摩托车、小轿车。当散户、中户和大户一起来到财富梦想的发源地，股市上升的脚步显得如此欢快。

　　按照中国证券登记结算公司的数据，2006年11月A股账户新增开户数为28.6万户，较前一月增长53%。截至2006年12月25日，全年新增开户数276万户，较2005年的85.78万户增长3倍有余，A股账户总数达到7304.07万户。按中国13亿人口计算，平均不足20个人已拥有一个A股账户！

　　“2001年时‘全民炒股’曾经引发业界争论，但现在这样说已经不算过分，至少半数以上的城镇家庭开始投资证券市场。”某基金经理认为，还有一部分投资者虽然没有直接开户，但是实际也通过基金，或者通过银行及其他金融机构的

理财产品间接入市。

　　2006年以来，内地A股市场巨大的创富效应不断显现，并成几何级数般迅速扩散。开户激增、基金抢购，让投资者进一步感受到股市的魅力。

　　国际化投资元年

　　当人们沉浸在股市创富的期待与遐想之中时，已经很少有人想起作为内地第一代股民代表的杨百万。杨百万原名杨怀新，在其通过证券市场获得可观财富后，股民开始用“百万”表达对这位传奇人物的仰慕。

　　内地证券市场大致经历了散户、大户、机构三个时代，彼时的“百万”和今天动辙拥有数十亿上百亿的机构投资者相比，无疑是小巫见大巫。

　　“大力发展机构投资者”的呼声从2001年熊市开始就一直没有停止，但直到2006年下半年，机构的力量才真正开始显现。机构投资时代的来临，也意味着真正的价值投资时代迈出了第一步。

　　“像工行(601398)这样的超级大盘股，不是任何个人可以控制的。以往的坐庄和投机时代已经一去不返了。”一位业内资深人士说。

　　实际上，QFII额度增加、QDII出海、海外上市公司回归，两地甚至三地上市公司的出现，都预示着内地证券市场将在2007年全面迈入国际化投资时代。

　　而A股市场的跟随效应也日益明显。“2006年以来，A股股市看香港，香港股市看美国已经再次得到验证。”一位私募基金经理说，“这不是有没有志气的问题，而是实力的表现，谁更能反映经济发展，谁就拥有定价权。”

　　实际上，到了2006年底，随着工行、中行(601988)A股的上市，中国股市与全球市场的联动效应开始进一步显现。

　　2500点之后的危险生存

　　这同时是一个“盈”者为王的时代。“满城尽是黄金股”的乐观，不只在散户中流传。一位基金经理就告诉记者，“现在的股市，仍可用山花烂漫来形容。”

　　然而，超级航母工行A股连续大幅拉高，中国人寿(601628)创下90余倍的A股发行市盈率新高。这不能不让人怀疑，内地股市是否已经出现过热迹象？

　　华林证券研究所副所长刘堪认为：“中国股市仍然没有过热，但已经出现局部发热的苗头。”他认为，中国人寿上市后肯定是100多倍的市盈率，既不是高科技企业也没有绝对的高成长性，这纯粹是市场的非理性行为。

　　实际上，目前包括券商和基金在内的主流资金甚至鼓吹中国人寿上市后3年可达90元。“很显然，市场又开始讲故事了。当主流机构都开始头脑发热时，市场风险就开始积累了。”刘堪说。

　　也有人把H股回归的高市盈率发行，看成是国外投行的一个阴谋，即通过拉高H股，倒逼A股高定价发行，由此获得每股净资产增值的利益。

　　“中国股民最崇尚的投资大师是巴菲特，甚至把巴菲特的投资理念作为座右铭，但真正操作时能做到的又有几个人呢？”某私募基金经理认为，散户仍然处于“热衷跟风、越高越买，根本不看实际价值”的心态。

　　对于股市未来的走向，国泰君安研究所所长李

迅雷认为：“研究机构也很难对大势做出准确预测，大都只能根据结果进行解释。这波牛市以来，研究员提供的研究报告内容基本没变，只是一次次调高了估值水平。”

　　2200点之后是2500点，2500点之后呢？步入股市化生存的A股投资者在迭创新高的市场面前已感到了自己想象力的贫乏。

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