交通运输：奔向牛市的高速路

　　匡志勇

　　来自各大券商研究员的意见都认为交通运输行业景气向好，毛利率稳步提升。而目前该板块股票除航空股外普遍市盈率偏低，在2007年该板块股票投资既保险还有赚大钱的机会。

　　公路运输板块中最主要的是高速公路股票，行业政策基本面向好。中信证券研究员于军称，由于汽车普及和重卡运输必将来临等因素，车流量在未来3～5年仍将保持高速增长，未来15～20年将是快速增长。目前，公路股的估值明显偏低，重点公司重估价值可使股价有翻番潜力。价值重估主要来自于六大利好：行业政策和景气向好；国外公路股行情有长达10年以上的强劲走势；不断的资产收购实现规模扩张；红利(股息率)的价值将显现，公路股的分红比例多在50%以上；目前市场上收费公路股权转让的溢价率和市盈率分别在2倍和30倍左右；人民币升值等因素均可提升估值。

　　申银万国研究员周萌认为公路运输板块是2007年股市稳定之外的增长动力，同时提示该行业风险在于高油价和可能开征的燃油税。

　　航空股是整个交通运输板块中相对风险较大的部分，其不确定性主要来自于航空公司业绩受油价的波动影响比较大。至于几只机场股票，则一直是机构看好的长期投资对象。

　　平安证券田亚琳称，航空股以

　　谈起机场类股票，枢纽机场增速慢于行业标准，行业增长主要来自二线机场的增长，投资机会将集中在内生和外延增长并重的公司。这一领域，2007年关注的重点是机场收费改革和首都机场上市这两大机会。

　　在船运业，分析师看好干散货运输和油轮运输，不太看好集装箱班轮运输。影响航运业上市公司股价波动的关键因素在于：相关运价指数上涨和油价回落。航运公司的油料成本占其主营成本的30%～40%，对油价的敏感性较高，油价回落将增加盈利。

　　在港口行业，2007年仍将趋于平稳增长重点关注整体上市、资产收购、借壳和IPO等题材股。申万分析师认为明年行业增幅在10%左右，平安证券研究员的预计稍微乐观一些，预计增幅在20%左右。不过由于新码头的持续投入，产能利用率将近一步下降。

　　●亮点：行业政策和景气向好；不断的资产收购实现规模扩张；红利的价值将显现，公路股的分红比例多在50%以上

　　●风险：在于高油价和可能开征的燃油税，航空股提升长期盈利能力所需的内外部环境依然欠缺

　　个股风云：

　　赣粤高速(600269.SH)

　　公司路产均处与国家主干道上，路网位置优越；公司通过收购不断扩大经营规模；由于全省范围内实行计重收费，分流影响小以及货车重型化等原因，公司实施计重收费后的收入提升约在30%左右。

　　(申银万国 招商证券)

　　盐田港(000088.SZ)

　　估值极其安全，同时兼具资产注入的机会；如果能够完成诸如西港区整合，提升盐田国际的股权比例至35%等工作，公司的业绩增长将超越10%；一旦整体上市，因为无增长导致的折价将不存在。(平安证券)

　　山东高速(600350.SH)

　　山东省经济活跃，运量增长有大空间；公司计重收费正面效应将会凸显；集团公司有意将京福高速德州至济南段注入上市公司。这一路段是国内高速公路的黄金路段之一，拥有良好的盈利能力和增长前景。(申银万国)

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