IPO重启撬动大盘 工商银行上市创造奇迹

　　任亮

　　2006年5月25日，是值得中国证券市场永远铭记的日子。随着中工国际(002051.SZ)招股意向书的公布，国内A股IPO正式重新启动。

　　而此次IPO重启，不仅仅意味着市场融资功能的全面恢复，也标志着“新老划断”已经走完最后一步，股改取得决定性胜利，同时，更是给证券市场带来了勃勃生机。

　　其实对于IPO的重启，在此之前，市场有着颇多的期待，还有颇多的忧虑，更有颇多的争论。

　　当时认为实行再融资和IPO的条件已经成熟，力主尽快重启IPO的上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁回忆，股改之前，本着“一切为股改让路”的原则，主张将IPO先停下来。而他认为在股改过半以后，监管层推出的IPO新办法已经明确将以全流通的方式发行新股，这样市场对上市公司的估值会很健康，因此不会对大盘造成太大影响。

　　也有部分业内人士当时很担心，认为股改没有结束，重启IPO可能会给刚刚稳定下来的市场带来不良后果。不过IPO重启后，带给市场的更多是惊喜。大盘蓝筹股的接连上市不但没有对股指形成压制，反而促使其一路上升，并连创新高。以沪综指为例，自重启IPO至年底，涨幅已经接近70%。

　　面对目前恨不得一天大涨100点的市场，李振宁认为，主要还是股改增强了市场的信心。大盘蓝筹IPO后的市场表现，证明了市场在股改之后开始变成熟了，承受能力在增强。

　　宏源证券高级研究员王喆也认为，当初暂停IPO是因为股改，而重启IPO后市场的表现也反过来证明了股改的重要性。股改打破了制度性折价，同时也促进了上市公司业绩较大幅度的增长。

　　而正是IPO的重启，才有了后来工商银行(601398.SH)的上市，才有了它带给市场的诸多奇迹。

　　2006年10月27日，工商银行同时在A股和香港市场上市。它的上市，刷新了全球最大规模IPO，成为首家“A+H”上市公司，首次将“绿鞋”制度引入A股发行……

　　上市后的工商银行也不负众望，继续创造着奇迹。2006年最后一个交易日，工商银行收盘于6.20元，短短两个月，较其当初发行价3.12元翻了近一番。而沪综指更是在此期间突破历史高点，并连创历史新高。

　　虽然以工商银行为代表的银行股已经为指数上涨作出重大贡献，但这还远远没有结束。2007年，乃至今后几年内，银行股仍是多家机构十分看好的品种。

　　中信建投将工商银行列于2007年最具投资价值的TOP 20之中。中信建投银行业研究员佘闵华认为，工商银行资产规模傲视群雄，对公与零售业务两翼齐飞，优势明显，收入结构日趋合理，盈利稳定性强，利率市场化条件下定价能力占优。

　　当然，任何投资都是有风险的，而中信证券近期一份研究报告就认为，宏观经济走弱将从业务发展和资产质量两个方面对银行造成双重打击；而如果中国逐渐开始实施利率市场化，预计银行的利差将收窄，对银行的收益会有比较大的影响；另外，外资银行也将逐渐在财富管理、银行卡等高端业务上与国内银行展开激烈竞争。

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