高盛高华：A股进入迅速增长期

　　摘自北京高华证券有限公司：《中国A股策略：一个新时代》

　　在由2001 年的历史高点回落45%以后，A 股市场从2005 年年中以来反弹了60%以上。市场过去15 个月的强劲表现应归因于监管体系和市场的微观结构改善、非流通股股东的股改补偿以及公司基本面的积极变化。这些有利的结构性变化使A 股市场可能进入一个迅速增长期。2010 年，A 股市场的总市值和自由流通市值可能分别达到两万亿美元和6000 亿美元。无论与其他新兴市场相比，还是与以往相比，当前国内股市市值占GDP 的比率(常被用作衡量股市深度和发展程度的指标)都处于较低水平。

　　从行业的角度来看，尽管市值可能扩大，短期内中国股市的行业分布格局不会发生显著变化；然而，随着中国逐渐由制造中心向以服务为导向的经济体转型，服务业今后可能变得日渐重要。IT 和医疗保健行业的增长将是一个远期目标。而金融服务业，尤其是

　　从根本上说，宏观形势的改善以及企业盈利有望更持续地增长意味着长期内估值存在向上扩张的可能。根据中国海外上市

　　若不出现意外事件或市场狂热的状况，上面提到的积极变化有望降低不必要的市场波动，并引导市场参与者关注基本面。因此，在宏观形势向好的情况下，预计企业利润的强劲增长将可能在今后的几年内为那些看重基本面的投资者带来较高的回报率。