明年行情是今年的延续 炒作背景是股指期货

　　□晨报记者韩益忠

　　依记者观察，对明年行情要明确两个基本判断：一是行情不会戛然而止，二是明年行情“内容”是今年的延续。

　　行情不会戛然而止。众所周知，随着股改的基本完成，股市中的历史性不确定因素正在大大减少，人们的预期已变得越来越清晰和可以掌控，所以越来越多的人愿意投资股市；加之人民币长期稳定升值的预期，更使得大量国际游资滚雪球般涌入我国A股。我们过去总是希望银行里的储蓄存款向股市转移，但呼吁了那么多年，却因为股市缺乏赚钱效应而无法实现这个梦想。在今年股市连续创出新高的情况下，这项“资金搬运”工程自然就实现了。今年以来，证券开户数骤增到日均3万户，基金热销更是达到一天可以卖出400亿元，与此同时，QFII还强烈要求扩大增资额度，可以想像，只要流向股市的钱源源不断，牛市行情依然可以延续。5年熊市的结束，不应该止步于多头收复失地，而应该是在价值发现的预期下，开创一个新的历史阶段。

　　明年行情是今年行情的延续。作出这样的判断，首先是基于对今年行情热炒过的品种进行了一次梳理后，发现“价值成长”是今年牛市格局下的主线，包括“股改寻宝”、本币升值受惠股等，都是对“价值成长”的发现。而其它的一些阶段性热点，则难以统领全局，更不可能形成长时期稳定的板块效应。

　　可以这么说，明年最大的炒作背景是股指期货，谁把握了股指期货的“话语权”，谁就引领了股市走向。所以大盘股既是今年行情的宠儿，也是明年不可或缺的热门板块，要知道，今年行情的上涨，不仅仅只表现在大盘蓝筹股估值的恢复性上涨，更表现在大盘蓝筹股数量的增加，而能否迅速增加大盘蓝筹股的比重，将决定A股国际化的进程。因此随着中国人寿、广深铁路的上市，明年大盘蓝筹股还会热闹一阵。

　　综上所述，对明年的行情，我们依然乐观，但同时我们也清醒地认识到，牛市并不意味着不能出现调整，但在坚决看好后市的前提下，每一次出现的阶段性低点都会是一个买点，这里需要把握的只是在低点出现时，我们如何捕捉到市场中将成功转换的新热点。

　　价值投资，还看大蓝筹

　　□晨报记者李锐

　　“只赚指数不赚钱！”相信对于2006年8月份启动的本轮牛市行情，很多投资者都遇到过类似困惑，而在2007年长牛延续的情况下，你该如何摆脱类似尴尬呢？对此，多家机构均表示，2007年投资策略应以价值投资为主，其中重点关注具备成长价值的蓝筹股。

　　细心的投资者会发现，从2006年三季度开始，大盘蓝筹公司已经成为市场价值重估的主要对象，作为中国经济的代表，蓝筹公司很好地分享了宏观经济稳定增长的成果，高出市场平均水平的财务数据、整体较低的PE数值让投资者减轻了对“周期性公司”的过度恐惧。

　　2006年三季度上市公司利润数据显示，全部A股上市公司的净资产收益率为10.08%，而沪深300、上证50、深圳100指数成份股的平均净资产收益率分别达到11.59%、12.56和12.78%，均明显高于整体市场10.08%的平均水平。

　　目前，A股市场投资者对优质大盘股上市的认识已更加成熟。香港市场上，恒生、国企、红筹指数共102只成份股的成交量占据了香港股票主板市场成交量的2/3，而内地代表100只最大型股票的中证100指数其成交量仅约占A股市场成交量的1/3。广发证券认为，大盘股成为市场持续关注的热点，其中银行业、港口、航运、机场等行业都值得重点关注。

　　南方积极配置基金经理姜文涛指出，2006年股指上涨的背后蕴藏着中国股市结构上的巨变和价值估值体系上的变化，牛市已经不再是整体牛市，而明年更多地体现出结构分化下的牛市，个股的涨跌也不再是无序，而是紧紧围绕价值波动。他认为，消费升级和制造业升级将是明年投资的重点。

　　全流通时代，市场已经不再恐惧大盘股的发行。随着工商银行、中国银行等“大象”的入市，不仅成为左右股指的决定性力量，而且为市场提供了丰富的盈利机会。

　　在A股市场上，随着越来越多的大型国企上市，权重股的比重和盈利创造能力越来越强，使得蓝筹投资的时代开始来临。这就是2006年市场结构巨变的原因，也为2007年以后的投资指明了方向，而明年中国宏观经济将继续保持稳定增长，投资大型蓝筹公司更容易享受到中国经济增长的成果。

　　板块配置做波段

　　□晨报记者张佳

　　又到年末，明年股票怎么炒？

　　明年热点应该还是大蓝筹，这几乎成为市场的共识。但是大蓝筹数量也不少，比如入选沪深300的就有300只股票，究竟怎么买才好？

　　如果你是短线高手，习惯全攻全守，那么自然可以根据市场热点，随时转换品种，追逐强势股，以取得超过大盘的辉煌战绩。但如果你对自己的短线操作不是太有把握，不妨学习基金经理，把股票分散一些，形成一个股票池。然后在这些股票中来来回回做波段，或许也有不错的收益。尽管这种分散投资、守株待兔的方式难以从大涨的股票中获得暴利，但却可以不轻易错过黑马。

　　无论资金多少，选定明年被大机构看好的行业无疑是第一步。除了银行、保险、地产这些必备的配置外，投资者不妨参考各家机构的投资报告，从自己认同的潜力行业中选取3至5个。毕竟我们不是基金经理，不可能对所有行业都有深入的了解和把握，因此，适当分散，可以扩大赢面。在进行行业优选时，也要关注题材或概念，比如奥运概念、消费升级概念等，毕竟未来热点往往是以概念来推动的。

　　投资者在选定几个行业后，可以买一些行业龙头股。从目前尚福林讲话来看，政府鼓励资本向优势企业集中，鼓励做强做大行业龙头。而以往惯例来看，市场上，一个阶段性热点的形成和演绎，资金主力都会集中资金强拉行业龙头股，有了行业龙头股的出色表现，热点才有可能向二、三线股扩散。往往行业龙头股的走势更强于其它跟风股。投资者可以先持有龙头股，待其上升较多后，才转持之前选定但是尚未大涨的二、三线股。

　　当然，热点永远是轮动的。在投资者选定的行业中，可能上半年涨的是这些，下半年涨的是那些。因此根据市场热点的切换，将大涨股出掉点，将资金投入选定的未大涨的股票，进行一种动态平衡式的操作，或能使资金在滚动中取得更多收益。

　　无论如何，市场是变化的，我们的操作思路也要顺势而为，简单持有就能赚大钱的机会毕竟是被动的。