现金结算权证的好处

　　法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦

　　香港所有权证均以现金结算

　　有些投资者可能会问，为什么现在的权证都不能换取相关股票？目前在香港发行的权证都是欧式权证，欧式权证是赋予投资者一项权利，就是在预定的到期日以预定的行使价———买入或沽出相关资产。但投资者即使把权证持有至到期日，也只会收取正股结算价和行使价的差价，而不是股票现货。

　　根据港交所的资料，自2002年开始，香港上市的所有衍生权证均采用现金结算。现金结算的好处是比较简单，不涉及厘印费用。投资者既不需要因为行使(如认购证)的关系而动用大笔资金去购买相关正股，也可待收取现金后才再决定投资新的项目。

　　相反，若以实物交收的权证，手续则较繁复。以认购权证为例，持有人在行使时需要向过户处发出一份行使通知书，然后连同有关证明文件向发行人缴付购买股份的费用及注明交付

　　现金结算更为便捷

　　如以现货交收权证，当投资者希望将所收取的股份于市场上沽出时，却要等待股份完成过户手续，再付额外的经纪佣金及厘印费用才可以，故此无论手续或时间都相对比较烦琐。

　　在某些时候，正股结算价可能只稍低于认购证行使价，于是权证投资者便情愿付出行使价(即使较现货价高)，目的是希望换回股份，等待日后股价回升，这样至少从账面上看，投资于权证的资金仍未全数亏损。

　　但假若投资者可以在巿场上以较低的价格买入正股，又为何要花上更多时间、金钱及手续去行使手上的权证呢？若投资者真的认为正股有机会上升，正确的选择是以较低的市价于市场上吸纳股份，或是投资另一只认购证，而不是以较高的行使价去买价格高的股份。

　　本周权证回顾

　　本周权证平均每日成交额为80.3亿元，比上周下跌了19.5亿元；而本周大市平均每日成交额较上周下跌了1亿港元，至487.9亿港元。本周权证占大市成交比重为16.46%，较上周下跌3.95%，当中，认购证占权证成交的91%，而认沽证则占9%。