机构对中国人寿定位凸现分歧

　　□本报记者 周宏

　　伴随着中国人寿的网上中签率公布，中国人寿的上市定位随即成为市场的关注焦点。从目前来看，中资机构与外资机构、卖方研究机构和买方投资机构的观点之间有着明显的分歧。尤其是中外机构之间，“内热而外冷”的差距明显。

　　对于目前市场的第一只寿险股，内资的研究机构显示出了前所未有的兴趣和乐观态度。申银万国研究所以“重估机会+不可缺失的龙头配置”为结论，为其估值24.08至25.79元。东方证券开出了26.43元的6个月目标价格。平安证券以“牛市时尚、限量珍藏”为题，预测其合理估值为25元/股，并给予了“强烈推荐”的评级。招商证券更是喊出了“一年35元，三年90元”的目标价位。

　　综合各家内资券商的研究报告，他们对中国人寿特别看好的主要原因在于：认为保险公司实质上就是“放大杠杆的投资公司”；认为外界对于中国人寿的寿险估值方法有低估，并对保险公司投资回报率的提高，以及由此带来的收益的几何增长寄予厚望；认为中国人寿作为中国最大的寿险公司，将受益于政策放开和竞争扩大；认为中国人寿的估值预期有上抬空间。

　　而外方的研究机构似乎有较大差别。高盛今年11月5日对中国人寿的一份报告，给出的目标价位是14.77元港币/股(约合14.84元人民币，其时中国人寿在香港市场股价尚为16.84港币)，同时给出的评级是中性。

　　相对于以上的中外机构，在A股市场活跃的投资机构的立场较为中立。包括一些基金和券商在内的投资机构均认为，中国人寿的发行价18.88元/股是个很有吸引力的价格，并预期其上市定位可能因为市场气氛而较为火爆。但这并不意味着中国人寿可以不分价格高低地买入，毕竟对于投资者而言，价格越高意味着利润越少。一些机构就认为30至35元以上的定位是短期内所不能接受的。