2007年十大猜想

　　（上接特01版）

　　央行出手再加息

　　利率更趋市场化

　　2007年央行利率调控可能会双管齐下：一边提高银行存贷款利率，以抑制投资和信贷的过快增长；一边通过发行央行票据等手段，压低货币市场利率，从而将中美利差水平锁定在2-3个百分点之间，以此抑制境外“热钱”的流入，缓解人民币升值压力。

　　在培育SHIBOR这一市场基准利率的基础上，银行存贷款利率的基准有望简化档期，只保留一年期存款利率作为基准利率。这意味着只设一年期存款利率“涨停板”，贷款利率的“跌停板”将取消。无疑，这将是利率市场化改革的又一次飞跃。

　　升值势头挡不住

　　人民币升破7.35

　　流动性空前泛滥，成为2006年央行最头痛的问题。而流动性过剩的推动力正是强劲的

人民币升值趋势。不过，在一年里人民币对美元升值了3.2%，对欧元却贬值6.6%。人民币升值速度赶不上美元贬值速度，实际有效汇率低估造成国际收支不平衡，顺差快速增长，给国内经济带来的后果是：外汇储备超过1万亿美元、货币供应被动高增长、通货膨胀风险加大、银行放贷和企业投资的动力上升、经济面临过热的危险。2007年，美国降息周期临近，我国利率上升的空间已不大，央行或许会逐步扩大汇率波动区间。根据海外NDF报价，人民币对美元汇率2007年将升值5.5%以上，年底有望突破7.35大关。

　　宏观调控不放松

　　楼市拐点将出现

　　加强土地管理，增加限价房、经济适用房、廉租房的市场供应，有步骤地建立社会住房保障体系，强化房贷金融的风险控制……这些措施将使得市场结构产生重大变化，进而摊薄平均

房价。

　　更重要的是，开征房地产保有税的工作已经启动。这对房地产市场的重大影响在于，个人或家庭的不动产投资因财产保有税的开征而成本加大，或有可能使持有多处房产的投资者重新评估其投资得失。当占有高档房市场权重很大的投资购买力逐渐退出市场，它传递给开发商的信息是转向中低档房市场。事实上，房价的高低不仅取决于市场供应与实际需求，人们的预期也起着很大的作用。当预期发生变化时，房价就会随之变化。预计明年将是房地产市场向调控目标靠近的转折之年。

　　全球经济渐降温

　　油价探至50美元

　　受全球经济增长放缓的影响，2007年国际石油市场可能降温。2006年12月，欧佩克再次宣布减产计划，此举将使得全球原油剩余产能相应得到恢复。同时，随着影响石油价格的多数“最坏情景”已经过去，预计2007年国际油价不会长时间出现每桶70美元以上的价格，最大的可能是均价为每桶60美元左右，低于2006年平均水平，且最低价也有可能跌破每桶50美元。

　　基金投机难捉摸

　　金价突破1000美元

　　美元持续贬值是支撑黄金价格不断走高的基本力量。此外，地缘政治危机、能源价格高涨引发的通胀预期、基金大量投机、中印等国对黄金的实际需求上升、供应徘徊不前等也是推动因素。因此，2007年金价突破2006年5月11日创下的每盎司732美元这一近年高点，并升至1000美元之上，并非没有可能。不过，各国央行在高价刺激下可能会大量抛售黄金，是金价潜在的利空因素；基金投机行为令人捉摸不定，也给黄金市场增添些许变数。

　　利空利好相较劲

　　铜价走熊概率大

　　全球经济增速放缓和国际精炼铜供给过剩，将是铜价大跌走熊的决定性因素。不过，瑞银和巴克莱等少数投行认为，

中国经济仍处于工业化过程中，对铜等有色金属的需求依然旺盛；2006年国储持续抛售已使库存见底，2007年补库可能会导致铜价大幅反弹。

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