市场转折的重要推动力

　　本报记者 夏丽华

　　一个持续健康发展的资本市场，必然是一个深深根植于法治的市场。春雨潜入夜，润物细无声。在两法实施的第一年里，“两法”以其潜移默化的影响促进和强化了整个市场法治文化氛围的确立。

　　首先，市场运行基础更加扎实稳固。

　　股权分置改革，从法律本质上讲，就是贯彻落实“两法”所要求的同股同权的基本法律原则。这项改革历时一年多，目前已经基本完成改革的目标。“股改”解决了上市公司股权分置带来的两类股份、两个市场、两种定价机制的问题，消除了影响资本市场功能发挥的体制和机制障碍，奠定了公司股东的共同利益基础，为完善资本市场定价功能、推进相关改革、加快市场创新创造了条件，股改使我国资本市场基础更坚固、运行机制更扎实。

　　其次，市场改革创新取得重要进展。

　　以保荐、询价、审核等制度改革为内容的市场化发行、定价机制初步形成，并购重组的方式不断创新，权证产品继续发展与规范，资产

证券化产品以及分拆交易的可转换公司债券等固定收益类产品不断推出，融资融券交易、股指期货交易正在积极推进，证券投资基金、保险资金、社保基金、QFII等机构资金不断扩大，资本市场、货币市场与保险市场出现了一定的融合，等等。市场改革创新呈现十分活跃的局面，激发出强大的活力和能量。

　　第三，市场结构正在发生积极变化。

　　中小企业板稳步发展，代办转让系统逐步扩容，中关村科技园区非上市公司股份报价转让试点工作适时启动，多层次市场体系建设初见成效；中国银行、工商银行等一批超大型公司成功上市，定向发行、并购重组催生了许多公司整体上市，市场集中度得以迅速提升，大盘蓝筹股在稳定市场中的作用开始显现；基金、券商、保险、社保、QFII等机构投资者持股市值已占流通市值约41%，比2005年末提高了10个百分点，投资者结构发生了重大变化；各种基金、权证、固定收益类产品等陆续推出，为投资者提供了更多的选择，市场产品结构得以优化。

　　第四，市场自我约束的能力进一步增强。

　　按照“放松管制、加强监管”的监管理念，完善市场化的发行审核方式，落实交易所的上市审核权，强化中介机构对市场行为的约束，建立以净资本为核心的证券公司风险控制机制，落实上市公司高级管理人员法律义务等等，相关主体自我约束、自律规范、自治管理的各项制度要求开始落到实处，市场自我约束的能力进一步增强。

　　这一年，市值规模扩大了一倍多 ，超过8万亿元。融资活动频繁，全年有121家企业发行筹资，特别是自2006年5月恢复新股发行以来，中国银行、工商银行、中国国航、大秦铁路等一批超大型蓝筹公司发行上市，全市场筹资额达2100亿元，均创历史新高。

　　无疑，资本市场优化资源配置的功能进一步发挥，有力地促进了我国国民经济的发展、产业结构的调整和自主创新能力的提升，资本市场与宏观经济的关联程度明显提高。“两法”的修订实施，不仅是我国资本市场法治建设的重要里程碑，也是我国资本市场发展实现历史性转折的重要推动力。

　　■数据

　　一年来，

证监会发布“两法”配套规章、规范性文件、自律规则共72件，其中部门规章14件，规范性文件47件，证券交易所和登记结算机构的规则、细则11件，并废止规章、规范性文件50件。

　　截至12月证监会共受理行政许可申请1100余件；今年全年共办理行政复议案件37件，已办结32件。

　　2006年新立案稽查76件，作出行政处罚37件，市场禁入决定18件。

　　截至12月上市公司清欠和清理违规担保取得重大进展，累计清欠275亿元；依法处置30家严重违法的高风险证券公司。

　　2006由专职委员组成的行政处罚委员会正式开始运转，集中查处145件证券违法违规案件，中国证监会移送司法机关涉嫌证券犯罪案件8件。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。