高成长是股市投资的真谛

　　□张亚梁

　　非常引人注目的是，就在本周大盘高歌猛进，涨幅已经接近10%的情况下，中小板指数却是表现颓势，特别是以天康生物、海翔药业、南岭民爆、国脉科技、青岛金王等为代表的新近上市的中小板新股，跌幅巨大，纷纷创出上市以来新低，其中天康生物上市三天跌幅就达到26%；与沪市的601开头新股上市之后表现完全迥异。这主要是体现了简单的市场“物以稀为贵，多则滥”的特点，也再次说明在流动性过剩的情况下，由于筹码流动性的重要性，在市场人气渲沸中，中小板显然无法成为大资金的物色对象。不过，我们认为，任何事情都会物极必反。正如在今年的4月25日，当几个主流板块在开始屡创新高时，而以吉林制药为代表的许多三线低价股创历史新低，随后出现绝地大反弹一样，单从严重超跌的角度来看，整个中小板块酝酿着强劲的技术反弹。

　　就在整个中小板块本周普遍表现不佳的情况下，却又有那么几只个股表现得特别的优秀，比如大族激光、浔兴股份、海鸥

卫浴、山河智能等，均是纷纷创出历史新高。

　　那么，是什么原因让这些个股上涨呢？这就是来自于这些公司优良的业绩和更加突出的高成长性。事实上，无论是投资大盘股，还是投资中小板股，这并不是投资的真谛，投资的真谛就是高成长。现在市场叫得多的“大就是美”，给予流动性溢价之说，甚至已经出现了大量的大盘蓝筹股市盈率远远高于或接近于许多小盘优质成长股的市盈率，这是一种非常不正常的现象。

　　因为无论是从成熟市场（香港汇丰银行作为世界上最优秀的银行之一，其长期平均市盈率只有12倍，而我们的工行市盈率已经接近40倍，并且其总市值已经跃居全球第二），还是从中国资本市场过去发展的历程来看，小盘成长股的溢价始终都是远远高于大盘蓝筹股。毕竟银行业和其他的蓝筹股所处的行业属于传统行业，与高科技行业的市盈率模式是完全不一样的。高科技的一个新概念就可以创造出一个奇迹，所以许多高科技行业的市盈率可以达到几十倍甚至上百倍。

　　如果有人问我，谁将成为2007年的明星股？在未来的大牛市当中领跑？我会毫不犹豫地告诉大家答案：至少绩优的小盘高成长股，特别是具有自主创新能力的绩优的小盘高成长股将会受到市场的追捧，成为明星。苏宁电器两年多涨13倍的

神话已经说明问题。从另外一个角度分析，如果大家都认同目前是一个大牛市，并还将波澜壮阔地一直运行下去，那么，我们认为，大盘蓝筹股的上涨仅仅是起到了提高市场价值中枢，抬高市场底部的作用。但是，如果大牛市想要向更高的空间，和纵深发展，则必须有高价股来拓展空间。目前整个市场50元以上的高价股，仅有贵州茅台、小商品城、獐子岛、网盛科技、驰宏锌锗五只，高价股的群体非常缺乏。这既与市场存在恐高因素有关，也与缺乏足够的能够与其股价相匹配的上市公司有关。而要弥补这个空白，除了老的上市公司继续扎扎实实提升业绩之外，那就是要继续吸引在

中国经济高成长背景之下，迅速成长起来的中小板个股加盟。

　　从严格意义上讲，实际上中国现在几乎还没有能够拥有自己的核心竞争力，拥有自己独立知识产权的高科技高成长公司。但是，用现代高新技术改造、提升传统装备制造业，建立由原始创新、集成创新、开放创新、持续创新组成的创新体系，则成为中国部分装备制造业的共同行动。这也是近一两年，整个装备板块个股牛气冲天的原因所在。对此，笔者尤其看好上周上市的山河智能。作为行业的一匹黑马，成立6年的山河智能相对于三一重工和中联重科等大型机械制造商，始终专注于小型机械设备的自主创新生产制造。而随着城市化建设，包括新农村建设、铁路大扩张等，都将给以小型设备市场占有率最高的它带来巨大的商机。

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