申银万国：股指巨幅震荡概率增大

　　昨日沪市股指冲高回落，沪指最高闯过2600点整数关口，深市股指小幅震荡下行，终盘沪市收阳而深市收阴，两市成交量放大约15％。

　　二级市场上，短线股指的运行有几个特点：一、沪指四天破三关，新高连连。二、沪深股指运行表现出明显差异，短线沪强深弱。三、股指的拉升速率进一步加快。四、两市量能保持在较高位置平稳运行。热点方面有四个看点：首先，权重股小马拉大车。小马拉大车考验的是马的力量（权重股上扬的持续动力）与车的质量（市场其他板块的呼应程度），两者缺其一，车轮前进的轨迹就可能会有大动荡。其次，钢铁股短线表现较强。2007年铁矿石价格谈判快速结束，我国近年来第一次抢获定价权，而9.5％的涨幅与预期基本一致。再次，次新股大多高开低走。近日上市的次新股，除山河智能、浔兴股份、广深铁路等极少数品种外，大多呈现高开明显低走的走势，如网盛科技、国脉科技、天康生物、海翔药业等。出现这种状况，主要原因是市场的超强势氛围使得新股上市定价基本处于偏高位置，这就使得之后的连续整理成为了一种必然。最后，题材股短线表现相当活跃。短线看，动漫网游题材的远东股份、股权激励题材的有研硅股、参股新华人寿题材的东方集团、券商借壳传闻的福建南纺等题材股，先后有强势的表现。从中可以看出，市场流动性泛滥极为明显，有相当多的市场游资始终在寻找短时间内快速突击的机会。

　　短线看，股指主要依赖于权重股的超强攻击，昨日盘中一度突破2600点大关，但实际上股指的表现是失真的。目前的市场有两点值得担忧：一是银行等权重股的过度上攻，使得市场对该部分个股的估值分歧空前加大；二是股指大幅上涨的同时，往往有大部分个股下跌，热点状况很不和谐。因此，短线后市股指产生大幅震荡的可能性有所加大，值得投资者警惕。

　　申银万国 徐明