国寿合理市场定价为30元

　　申银万国预测国寿合理市场定价为30元

　　本报讯申银万国在近日推出的报告中对中国人寿做出了较为乐观的预期。申银万国的研究员预测，作为国内竞争实力最强的保险公司，中国人寿可以获得适当的龙头溢价，其合理市场定价应该在30元左右，其综合投资收益率也将从4%逐渐上升到5.1%左右。

　　申银万国在研究报告中表示，以内含价值法对中国人寿进行价值评估的结果是，国寿目前的业务价值应为24.08元，如考虑到2008年所得税并轨后，其价值应为25.79元，但是这些还没有考虑到新业务财险可能带来的价值。凭借国寿的渠道网点优势，其价值还有提升的空间。

　　报告同时预期，中国人寿未来的投资收益率将呈现稳步向上的趋势，略高于公司内含价值报告中的假设水平。这将得益于其高收益投资品种占比的提高和市场利率的上升。而收益率提高，将使国寿的寿险产品吸引力提高，超额收益率也将提升内含价值。就资产配置而言，中国人寿具有很大的向高收益品种倾斜的调整空间。预计今后20年，中国人寿对股权投资的比例将提升至25%，这将有助于投资收益的提高。此外，尽管目前国内债权类投资回报率较低，但是随着市场利率逐渐的上升，银行存款收益率、国债投资收益率都将稳步上升，这无疑有利于整体收益率的提高。

　　（朱成碧）