农林牧渔：战略性建仓正当时

　　长城证券研究所游嘉

　　截至2006年前三季度，我国农林牧渔业总产值为26743亿元，同比增长5.2%，其中农业、林业、牧业和渔业分别取得5.3%、4.9%、5.0%和5.5%的增长。农民人均现金收入2762元，实际增长11.4%，增速与去年同期基本持平。其中，工资性收入、财产性和转移性收入增长较快，同比增长分别为19.6％、24.5%和27.0%。在农民现金收入构成中，家庭经营性收入占比最高，达到58%，其次是工资性收入，占比为34%，两者合计占比超过90%。随着城镇化的大力推进，预计农民工资性收入和家庭经营收入将有望快速增长。

　　“十一五”规划指引方向

　　今年年初出台的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》的第二篇就是“建设社会主义新农村”。规划中明确指出，坚持把发展农业生产力作为建设社会主义新农村的首要任务，推进农业结构战略性调整，转变农业增长方式，提高农业综合生产能力和增值能力，巩固和加强农业基础地位。

　　依据“十一五”规划纲要，发改委宏观司预测“十一五”农业投资保持16%的平均增速，2011年－2015年期间保持15%的平均增速，按各年平均计算的“十一五”和2011年－2015年农业投资分别为5000亿元和8500亿元。2006年作为“十一五”规划开始的元年，也是社会主义新农村建设的开局之年，中央和地方“好戏连台”，一系列支农惠农政策得以稳定、完善和强化。12月初闭幕的中央经济工作会议提出的明年经济工作主要任务之一，是坚持以发展农村经济为重点，扎实推进社会主义新农村建设。这次会议明确：坚持解决好“三农”问题是全党工作重中之重的战略思想丝毫不能动摇，促进农业稳定发展、农民持续增收的各项任务丝毫不能放松，扎实推进新农村建设的工作力度丝毫不能减弱。“十一五”期间，农业部将与国家开发银行等金融部门联手，先期扶持五大领域：一是涉及国家粮食安全战略的重点项目和重点工程；二是与新农村建设相关的农村基础设施建设；三是与农业资源开发相关的现代农业建设；四是与农村生态环境治理相结合的重点工程，如农村沼气建设工程、秸秆气化工程等生物能源利用工程；五是利用境外土地和水资源实施农业“走出去”项目。

　　“十一五”规划为新农村建设指明了发展目标。随着新农村建设的加快，加上国家产业政策的扶持，农业类上市公司将拥有更加美好的前景。

　　重点子行业前景乐观

　　种业：《中华人民共和国种子法》从2000年颁布实施以来，出现了多种所有制经营主体，具有较强科研力量的企业开始崛起。具有自主知识产权的种子企业有望获得高额垄断利润。此外随着国际市场原油期货价格持续高位运行，我国开始全面推广生物替代能源，乙醇汽油进入快速发展期。替代能源政策使得玉米成为继大豆之后第二个消费快速增长的重要粮食品种。玉米总需求的上升进一步扩大玉米种子的需求量，对玉米种子公司构成实质性利好。

　　水产养殖业：“十一五”规划纲要进一步提出我国“十一五”期间推进农业结构调整的重点之一为“发展水产养殖和水产品加工”。国家为保护衰退的渔业资源，实施捕捞“零增长”，“以养兴渔”成为渔业生产调整的方向，也为水产养殖业提供了巨大的产业发展机会。根据《2001--2010年中国食物与营养发展纲要》，我国计划2010年保障人均合理的水产品摄入量为16公斤。目前越来越多的中高档水产品已经成为人们改善膳食结构、提高生活水平、维护生命健康的佳肴。据统计，2005年我国人均水产品消费量不到13公斤，而日本和韩国人均消费量约为我国的7.5倍，可见我国水产品消费需求存在巨大的提升空间。

　　重点公司投资策略

　　鉴于农业板块的良好发展预期，现在正是战略性建仓龙头优质公司的最佳时机。建议重点关注如下公司：

　　獐子岛（002069）：公司现拥有确权的养殖海域面积65.63万亩，占全国2005年已查明的渔业用海面积的5.5%，居于同行业首位。海水养殖业务已形成育苗、养殖、加工、销售一体化的完整的产业链，主要产品品种包括虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍和海胆，其中虾夷扇贝市场占有率连续三年在同行业中排名第一，是目前国内最大的海珍品养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首。

　　通威股份（600438）：公司主营水产饲料生产销售，玉米、面粉等原材料价格上涨对公司2007年生产成本上升有一定压力。但公司可以通过合理的配方调整及库存储备管理等举措，从内部适当消化部分上涨压力。此外，随着下游产品如水产品价格的回升，公司有可能提高部分产品的价格，从而将成本转嫁给下游企业。公司是我国水产饲料行业龙头，可受益于下游养殖业因消费升级带来的发展。公司目前处于快速扩张期，预计未来1－2年仍将保持稳定增长的业绩。

　　登海种业（002041）：作为国内最大的玉米种业公司，拥有国家玉米工程技术中心这一强大的科研平台，研发能力突出。目前公司已经拥有专利2个、植物新品种27个。登海种业也是上市的种业公司中唯一一家不需要购买种子使用权的企业，其主要产品为登海9号、登海11号以及由公司董事长、著名玉米育种专家李登海培育出的世界最高产的登海超试1号。公司玉米产品市场占有率为5%，处于行业前5名，目前出现的短期业绩下滑不改公司中长期良好的发展潜力。