广发证券：元旦前应调减权证投资资金

　　本周初，在工行、中行两只大股的带领下，股指惊现史无前例的火爆，沪深两市指数双双大涨，尤其是沪综指涨幅超过百点，创出今年以来单日最大涨幅，多头气氛再度激发。受到市场波幅快速上升的影响，权证市场表现继续活跃，其中包钢JTB1表现突出，昨日涨幅达到25.74%。临近元旦假期，稳健的投资者不可忽视长假效应对权证市场的影响，投资者应该减少权证投资资金。

　　众所周知，权证的价值是由内在价值和时间价值两部分组成，对处于价外状态的权证，其价值全部是时间价值。由于今年元旦期间休市5天，这意味着假期后权证的时间价值将显著损失，假期后权证的理论价值也将因此而下降。

　　一般而言，持有权证过夜的风险有三，分别是看错正股走势、引伸波幅降低以及时间值损耗。三者当中，以前两者较难估计及避免，反而，投资者相对可以主动调减的风险，是权证对时间值损耗的风险。

　　时间值损耗，是投资者持仓的潜在风险，当权证愈来愈接近到期，即使正股价格不变，权证价格亦会下跌，原因是时间值损耗愈来愈高。尤其当现时临近元旦假期，如正股持平而投资者需要持有权证过元旦，则应计算正股走势变化，能否弥补持仓来自时间值损耗。

　　当临近元旦假期，时间值损耗对价外权证的影响会大于价内权证，尤其是对深度价外的权证影响特别明显，权证投资者可考虑减持此类权证。对于还没持有权证的投资者，临近元旦假期，入场前应按上述原因考虑值博率，如果值搏不足，宜先观望，直至投资权证值搏率较高时才进场，而入场较佳时机是正股走势明朗、波幅扩大且容易捕捉的时候。

　　(权证一级交易商广发