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投资具有最稀缺优势的企业

http://www.sina.com.cn 2006年12月27日 03:37 四川新闻网-成都日报

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　随着牛市格局的不断演进，主动管理型基金相对指数型基金的优势在缩小，针对此现象，德盛优势股票基金经理李洪波认为，牛市的初阶指数基金会因紧跟指数而显优势，而以紧跟企业基本面为投资基础的主动管理型基金则可以在长期里获得超越大盘相当多的收益率。

　　李洪波对此的信心来自于对指数结构的分析，“指数是一个样本加权的结果，其中一定有股票比指数涨得多，也一定有股票比指数涨得少，从长期来看这个特征更加明显。这些公司能够持续超越大盘，都是来自于其基本面独具的优势。”比如劳动力优势，在过去具有劳动力优势的一些制造业企业也带来了不错的股东回报，但是没有哪一家上市公司是单靠劳动力优势能够创造很高的超额回报的。同时随着中国劳动力价格重估的开始，这种优势发挥的潜力就小了。但是因为技术、渠道、管理等模式因素形成的差异化优势将是稀缺的，美国那些在几十年时间里创造了十几倍于大盘超额收益的企业无一不是具有这些稀缺优势。李洪波始终强调人是公司经营中最重要的因素，“归根到底，人是最稀缺的优势，有了那些对的人，一个公司的管理优势、技术优势等才可能发挥出最大的能量。”李洪波非常关注股权激励等制度性优势，他认为当管理层的利益和广大股东的利益是放在天平的同一边时，企业的增长力会很好地体现在市值的扩大上。万科等企业通过股权激励制度后股价积极上涨就反映出市场对此的普遍看好。

　　据《中国证券报》

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