铁矿石涨幅对钢厂盈利影响不大

　　□今日投资

　　根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，连续三个月盈利预测（2006年）不断调高的股票中，排名前40位的行业分布比较集中：机械制造有5只入选，排名第一；钢铁、纺织品和服饰各有4只入选、并列第二；有色金属、食品饮料、化工各有3只入选、位列第三。

　　继12月21日宝钢与CVRD达成2007财年粉矿价格谈判之后，22日宝钢与另外两家矿石巨头———必和必拓和力拓先后达成协议，新财年的铁矿石价格将在2006年价格基础上涨9.5%。中国目前是世界上最大的铁矿石消费国，全球铁矿石价格在最近的两个年度中，分别大幅上涨了71.5％和19％，2007财年上涨9.5％，涨幅呈下降趋势。中金公司分析师罗炜认为此次价格上调幅度对钢厂盈利的影响不大，钢材价格提升、人民币升值等因素将抵消铁矿石小幅涨价的影响。

　　国信证券分析师郑东认为此次涨价幅度符合原来预期的5%-10%的涨价幅度。此事件的意义有两点：首先，这是中国企业第一次主导世界铁矿石谈判的走向，说明中国钢铁企业在世界钢铁行业的地位有了显著提高，这对于中国钢铁行业未来的发展具有十分积极的意义；其次，尽早确定2007年的铁矿石价格，国内钢铁企业可以更充分地制定2007年的生产规划，更好地适应市场。

　　天相投顾分析师聂秀欣认为铁矿石涨价对钢铁行业成本影响小于9.5％。按CVRD卡拉加斯粉矿铁矿石61％品位计算，价格上涨9.5％，每吨铁矿石价格上涨4.24美元，每吨生铁价格上涨6.78美元，折合人民币53.05元。实际上，由于铁矿石基准价格制定的是离岸价格，2006年铁矿石价格尽管上涨19％，到岸价格却下降6％，影响铁矿石到岸价格的其他因素主要是

人民币升值和海运费价格的变化。2007年人民币进一步升值将抵消部分FOB价格上涨，而海运费占铁矿石到岸价格的40％左右，只要回落4美元/吨，就可抵消粉矿价格上涨9.5%。这意味着2007年铁矿石成本上涨对行业盈利影响微乎其微。对上市公司而言，铁矿石涨价对鞍钢、太钢、新钢钒等集团矿山资源较为丰富的公司影响较小；对宝钢、武钢等依赖铁矿石进口的公司会有所影响；不过，由于宝钢、武钢产品结构合理、附加值高，能够有效消化成本上涨因素。

　　招商证券分析师张士宝认为我国钢铁股估价估值应高于国际水平。欧美主要钢铁公司平均10－15倍市盈率高于国内平均8－10倍水平。基于未来世界钢铁生产消费增长60%以上来自中国及中国偏低的生产要素价格及廉价的劳动力造就中国钢铁成本比较优势，中国钢铁公司盈利能力处于国际高端，中国钢铁公司估值应高于国际同行，国内钢铁公司合理市盈率在10－12倍。提高行业评级至推荐，建议投资者重点关注技术、资源优势及具有国际竞争力的公司，以及企业所得税并轨为25%及执行新会计准则带来的盈利提升。

　　连续三个月盈利预测不断调高的股票

　　股票代码股票简称行业当前一个月前三个月前评级系数

　　预测值

　　600111 稀土高科有色金属0.190.110.091.00

　　600429 *ST三元 食品饮料0.020.010.014.00

　　600018 上港集团港口0.130.110.052.57

　　000951 中国重汽汽车0.770.640.611.71

　　600102 S莱钢 钢铁0.710.610.521.00

　　600739 辽宁成大贸易0.620.530.421.00

　　000848 承德露露食品饮料0.340.300.282.00

　　600030 中信证券证券0.490.430.421.38

　　600685 广船国际机械制造0.500.450.351.57

　　600388 龙净环保水务0.500.450.452.00

　　002019 鑫富药业医药0.290.260.213.00

　　600779 水井坊 食品饮料0.260.240.243.00

　　601111 中国国航航空0.280.260.132.00

　　002003 伟星股份纺织品与服饰0.600.550.521.40

　　002036 宜科科技纺织品与服饰0.500.460.402.50

　　600382 广东明珠机械制造0.320.300.272.00

　　600867 通化东宝医药0.140.130.121.80

　　000036 华联控股纺织品与服饰0.160.150.153.00

　　600409 三友化工化工0.340.310.301.50

　　000001 S深发展A银行0.460.420.312.94

　　000060 中金岭南有色金属1.901.751.421.67

　　000158 常山股份纺织品与服饰0.110.100.092.00

　　600371 华冠科技化工0.150.140.101.67

　　600649 原水股份殊无0.280.260.222.14

　　600875 东方电机机械制造1.821.701.491.91

　　600496 长江精工机械制造0.360.340.312.00

　　600282 南钢股份钢铁0.370.340.303.00

　　600589 广东榕泰化工0.420.390.341.67

　　600270 外运发展航运0.580.540.502.33

　　000612 焦作万方有色金属0.680.640.581.25

　　600098 广州控股能源0.370.350.352.33

　　600686 金龙汽车汽车0.640.610.581.60

　　600019 宝钢股份钢铁0.700.660.551.44

　　600028 中国石化石化0.570.540.511.77

　　600570 恒生电子通讯设备0.240.230.141.60

　　600058 五矿发展贸易0.640.610.592.00

　　600031 三一重工机械制造0.990.940.811.70

　　600428 中远航运航运0.940.900.781.86

　　000419 通程控股零售0.250.240.181.50

　　000932 华菱管线钢铁0.360.350.301.50

　　说明：1.评级系数：1.00～1.09强力买入； 1.10～2.09 买入；2.10～3.09 观望；3.10～4.09 适度减持；4.10～5.00 卖出。

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