网上申购备受追捧 国寿启动回拨恐无悬念

　　□本报记者 卢晓平 谢晓冬

　　“昨天进来了很多新资金，目标就是今天中国人寿的网上申购，”昨日上午，北京一位证券营业部负责人向记者表示。记者同日还采访了上海、天津等地的一些证券营业部，亦得到基本相同的答复。

　　由于中国人寿周一公布的发行价格区间较低，市场普遍预测股价未来将有较大的上涨空间，申购热情空前高涨。多位受访券商人士向记者表示，许多人一周前即已开始咨询中国人寿准确的发行时间，而相关的申购资金两三天前即已到位。

　　对此，中信建投分析师姬冠容指出，这表明投资者对中国人寿的投资价值的认可和对我国保险行业发展前景的看好。在这样的背景下，中国人寿的中签率将会较低。

　　有市场人士预期，中国人寿的中签率将会在1%以内。据此估计，中国人寿或将启动回拨机制。

　　此前，工商银行在A股发行中，由于网上初步中签率低于3%且低于网下初步配售比例，工行将6.5亿股股票从网下回拨到网上。

　　联合证券预计，本次网上申购资金规模估计在6500亿元左右，网下配售资金约1500亿元左右。在不考虑回拨机制之前，网上初步中签率为1.63%，网下中签率为4.248%。

　　公开资料显示，中小板的中签率一般在5%。-1%。之间。例如网盛科技为1.2%。；山河智能为2%。；青岛金王为2%。。

　　据中国人寿此次发行安排，网下配售不超过3.375亿股，网上发行约为5.625亿股。在网下足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于2.0%且低于网下配售的初步配售比例，在不出现网上发行最终中签率高于网下最终配售比例的前提下，将从网下向网上回拨部分股票。

　　而在网上足额认购的情况下，若网下初步配售比例低于网上发行初步中签率，则从网上向网下回拨，直至网下最终配售比例不低于网上发行最终中签率。

　　中国人寿同时强调，上述双向回拨机制的采用，将由发行人与主承销商根据实际认购情况判断，对网下和网上的发行规模进行调整。

　　不过，即便如此，回拨的股份数量仍属有限。据中国人寿公告，如启动网下向网上回拨机制，回拨数量也不会超过本次发行规模2.5%的股票(即不超过3750万股)。

　　近两天，众多研究机构纷纷发布了对于中国人寿定价的研究报告，对中国人寿未来股价看好。湘财证券、招商证券等甚至给出中国人寿三年目标价90元的结论。