长江证券：保险第一股值得申购

　　□长江证券张凡钱锟

　　中国人寿从2003年到2005年三年保费收入复合增长率为6%，净利润复合增长率为78%，投资收益也大幅增长，年均复合增长率为54%，在未来中国保险市场高速增长的背景下，预计仍将保持年均20%以上的增速。预计公司2006、2007年每股收益为0.39、0.53元。

　　预计人寿网上冻结资金6000亿元左右，中签率1.77%左右。以发行价18.88元/股计算，7日回购利率按1.88%，上市价值23.7———29.58元计算，则预计申购年化收益率不低于34.66%。

　　根据长江

证券研究所预计，2006年是证券市场黄金发展期的开始，今后相当长的一段时间内，证券市场的繁荣亦将带动保险公司的收益大幅增长。同时，其新开拓业务的渠道也在逐步拓宽，公司收购广发行后可能会进一步深化与广发行在银保业务方面的合作。因此，保险公司的两大获益渠道———保费收入和投资收益都将在中国人寿上体现得淋漓尽致。

　　根据预测，中国人寿的保费收入增速将维持在24%以上，这将大大提升其每股内涵价值，提升估值水平。

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