天胶第五主升浪已经开始

　　上海中期 胡凯西

　　尽管美国经济的增长料仍将稍有放缓，但欧洲经济复苏，日本经济开始恢复成长。2006年中国经济增长将至少在10%之上。目前世界主要经济体的经济持续稳定地增长，这为橡胶消费的增长展现了光明前景。目前是利空压力最集中的时候，谨防诱空。

　　低位遇撑激发胶价上涨

　　2006年2季度以来，中国宏观调控，银根紧缩；美国经济数据疲软，市场担心全球经济有所下滑；泰国政局不稳，收购橡胶计划搁浅；东南亚割胶旺季的来临，给市场带来局部供大于求压力。另外，由于天胶市场自10月中旬起持续单边下跌，导致国内轮胎企业买涨不买跌心理强化，面对胶价跌势，采取观望态度，生产中则连续消耗天胶原料库存量，导致原料购买力显著下降。诸如此类的利空因素，似乎要把橡胶价格打回熊市。但目前处于低库存状态的轮胎企业密切关注胶价，胶价止跌企稳，必然导致轮胎企业积极采购。同时国内云南产区已于11月底停割，海南产区12月底停割，而在停割期开始阶段，按照惯例，往往成为国内轮胎企业在国际胶市的采购备货时期，因此，目前胶价低位遇撑，将强化国内轮胎企业在国际胶市中的采购行为，继而增添胶价上扬能量。

　　中国仍是全球胶市

发动机

　　轮胎是天然橡胶用量最大的领域。随着我国公路、汽车、交通运输事业的不断发展，以及人民物质生活水平的不断提高，

汽车轮胎、特别是子午线轮胎发展很快，其中全钢载重子午胎前几年年增长率都在50%以上，半钢子午胎年增长率都在20%以上。我国轮胎工业虽然受到了国家宏观政策调控、各种原材料价格大幅度上涨、出口轮胎遭遇一些国家的反倾销等影响，但在内需、出口和投资的惯性作用下，发展仍然很快。

　　2007年是我国经济社会发展进入关键阶段的重要一年。中央已明确提出要努力促进经济工作从“又快又好”迈向“又好又快”，成为明年经济工作的一大亮点。“好”在“快”前，意味着

中国经济发展思路将更重视发展质量和效益。在宏观经济政策上，明年将保持“连续性和稳定性”，这意味着“双稳健”的货币政策和财政政策不会有大的调整。

　　作为世界最大的橡胶消费国，中国消费表现强劲，这拉动了国内外需求保持增长态势。国际橡胶研究组织(IRSG)预测，2006年全球橡胶市场仍然供不应求。2006年全球天然橡胶产量905.2万吨，其中泰国产量298.9万吨，马来西亚产量122.8万吨，印尼产量223.1万吨，印度产量82.2万吨，越南产量54.2万吨，中国产量42.2万吨;2006年全球天然橡胶消费919.6万吨，其中中国消费222.5万吨，美国消费116.1万吨，日本消费87.7万吨。

　　技术分析显示第五主升浪已经开始

　　首先，从形态理论来看：2006年11月27日放量换手，呈现单日反转形态。其次，从道氏理论来看：橡胶价格的超强狂飙在2006年中得以遏制，但上涨趋势未变。第三，从均线理论来看：橡胶价格已经攻克短期、中期均线，现正挑战233天均线即年线。此外，从艾略特波浪理论来看：目前，经过暴跌，橡胶价格正在演绎牛市第四浪调整，精确地守稳第一浪高点17000，牛市第四浪调整结束。未来橡胶价格超级周期牛市第五浪的上升空间仍然很大。

　　胶价仍处上涨周期

　　从长周期理论来看，橡胶价格正重演20世纪曾出现过的3个商品大牛市（1906-1923年；1933-1953年；1968-1982年），平均每个牛市持续了17年多一点。本轮从1999年开始的牛市，将持续到2015年前后。驾驭这个超级牛市，还有9年时间。

　　从中期周期来看，中期橡胶演绎本次牛市第五浪将持续到2008年中。可以用利率升息幅度来印证。从短期周期来看，橡胶季节性生产规律，橡胶价格每年11月底见年度低点，第二年5月见年度高点，第一目标位：24000元/吨。

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