“小非”上市 纸上富翁变真金

　　股权分置改革让一大批手握“非流通股”的自然人欢欣鼓舞，“限售期”过后，非流通股身家一路看涨，“纸上富贵”变现为“真金白银”，股市出现了批量生产大富翁的盛况。

　　“小非”上市，亿万富翁套现

　　三一重工梁稳根、苏宁电器张近东等上市公司实际控制人，早已是亿万富豪，非流通股获准上市，不过是锦上添花而已。“小非”解禁，受惠群体最大的是持有大量“非流通股”的自然人股东，“小非”上市让他们“纸上富贵”变现，从而变成真正意义上的富翁。

　　以万科A为例，股东刘元生18年前对万科的初始投资为360万元，经多年分红送股后，持有万科A5827万股，12月6日小非解禁后，以市值14.6元计算，该部分股权价值已经达到8.5亿元，收益约为236倍。

　　刘元生并不是个案，类似情况的还有苏宁电器赵蓓等人。赵蓓现任苏宁售后服务管理中心总监，是苏宁电器的发起股东之一。苏宁上市之初，赵蓓曾持有苏宁电器7%的股权，但经过苏宁数次配股之后，截至2006年9月21日，赵蓓持有的股份占总股本的4.33%。今年，赵蓓在一个月内分三次高位抛售占比3.35%的公司股票，累计套现8.28亿元。

　　“小非”上市，增持机会到来

　　有人星夜赶考场，有人辞官归故里，“小非”解禁在制造富翁的同时，还为资金增持公司筹码提供了契机。万科就是经典事例，由于该公司具备持续创造价值的能力，股权分散，原非流通股股东抛售动力不强，第一大股东华润只占公司总股本的13.35%，大股东、各路资金愿意继续增持。因此，“小非”解禁不仅没有对公司造成较大压力，反而为增持创造了机会。

　　兴业证券分析师认为，各行业的龙头股是资金长期投资的主流品种，比如中信证券尽管价格高昂，但只要有“小非”减持，就有大资金承接，股价因此也一涨再涨。

　　长期牛市已经被市场人士高度认可，联合证券策略分析师更是将“小非”上市看作是牛市动力之一。由于“小非”们都希望将“纸上富贵”变现“真金白银”，因此，股价高低就与其身家密切相关，在利益最大化的驱使下，“小非”们必然希望在股价高位减持所持股份。从这个意义上讲，为了实现高位套现，“小非”们必然向大股东和实际控制人施加压力，促使公司完善治理结构，进行并购重组，提升公司业绩，得到市场尤其是机构投资者的认可甚至追捧。

　　由于“小非”解禁涉及几乎所有的上市公司，因此对投资者而言，“小非”题材并不好把握。但换个角度看，这将提升整个市场的业绩水平，从而夯实牛市的基础。（华西）