机构布局 奏响07年华彩乐章

　　□ 本报记者 张晓峰

　　上证综指继上周突破2245点历史关口后，本周顺势攻克2300点关口，并创造了2386点的新纪录，距2400点仅咫尺之遥。但与此同时，市场在有关约35亿基金分红、数十亿险资赎回和超过800亿基金正抢着建仓的市场传闻交织中，出现了明显的宽幅震荡。市场分析人士指出，当前市场资金依然十分充沛，整体资金流向呈现入大于出的态势，因此，股指宽幅波动仍显示出机构针对未来行情的年底布局，并且目前资金的动向透露出机构布局2007年的一些新特点。

　　老基金坚守阵地 一线蓝筹架天梯

　　从今年基金发行热得发“烫”的现状不难看出，基金成为当前市场最大的主力。根据登记结算公司的统计数据，今年4-6月份，9-12月份均为基金新开户高潮阶段，5月份最高达到16万户，但12月份第一周的基金开户数就超过了这一数值。

　　值得关注的是，今年的基金发行的两个热潮，与市场的突破走势基本吻合。按照新基金三个月的建仓期推算，4-6月份的第一批热销基金大约在10月份完成建仓，而此时的上证综指正好处在从小步慢牛到突破拉升的转折点，大秦铁路、招商银行、中国联通、万科A等大盘指标股率先发轫，然后是中国银行、工商银行、宝钢股份等相继响应，一场极富震撼力的“大象群舞”将2004年1783点的高点为起点，以摧枯拉朽之势，一举将千八、千九、二千，甚至2245点的历史高点逐一攻克，截止到目前，上证综指创下了2386点的新历史纪录。

　　与此同时，无论是上证50指数，还是沪深300指数在10月份启动前的连续向上跳空，都是最典型的起跑预备动作。以10月9日开始到现在，上证综指整体上涨33.70%，而上证50、沪深300两大指数分别上涨了47.27%、37.92%，可见，蓝筹股群成为本轮加速行情的绝对主力，而招行、工行、中行、宝钢等一线指标股无疑成为蓝筹股群中的佼佼者，更是“二八”格局中最坚定的领航人。

　　由此，从投资风格和理念看，第一批热销的老基金已经“深入”一线蓝筹，从盘中指标股的控盘力度不难发现，老基金已经完全“把持”了大蓝筹的话语权。然而，随着大盘在突破2245点后继续攀升，一些迹象和传闻不免让人担心：老基金开始忙着年底分派红包，基金是否已经趁着高点悄悄撤退以“保卫胜利果实”？

　　有分析人士粗略计算，今年11月，包括股票型、保本型、指数型、平衡型在内的各投资于股票市场的基金，已有约40只基金宣布分红，经计算，仅11月的分红规模约35亿元。年底机构结账的赎回压力成为基金分红派息的主要原因，从而导致当前股指的剧烈波动。但从蓝筹股的整体表现看，除了极少数的基金重仓股出现放量走弱外，绝大部分的蓝筹品种，特别是一线指标股的筹码锁定非常良好。很明显，随着股指期货、融资融券等品种的推出，大盘指标股将越来越成为稀缺资源，因此有理由预期，经过短期的震荡休整，大盘蓝筹股仍将成为市场上行的绝对主力。

　　新基金开辟战场 二线蓝筹涌暗流

　　随着今年第一批老基金的成功发行和完美运做，9-12月份的第二批基金发行规模更加庞大。在短短的两个月时间，新成立的开放式偏股基金规模就达到了896.5亿份，再加上已经发行结束的工银瑞信稳健和申万巴黎新经济基金，待建仓新基金规模突破千亿大关已成定局。这一规模明显超过了2004年4-5月份的670亿元和今年5-6月份的744亿元两大高峰时期，催生基金业8年来规模最大的建仓行动。

　　统计显示，现阶段国内股市总流通市值为1.8万亿左右，1000多亿元新发基金即使建仓60%，也可以占到股市总流通市值的3%以上，对股市影响巨大。那么，在这场千亿新基金建仓风暴中，哪些股票会受到新基金的青睐？

　　新募集的基金，正在以难以置信的速度入市。有基金经理明确表示，资金在等待每一个机会，没有谁能预测大盘如何调整，追求低买高卖反而会错失牛市的机会。另一位基金管理公司老总表示：我们将在持续营销结束后，两周内加仓至70%以上，使净值的表现不致落后。

　　结合最近盘中板块轮动的特点，有业内人士认为，由于一线蓝筹已经被老基金把持，新基金被迫开辟新的投资战场，而二线蓝筹的价值低洼效应，备受新基金的青睐。目前阶段应该继续坚持绩优高成长的长线投资主线，长期重点关注业绩稳定增长的消费升级类行业，如商业零售、食品饮料、旅游酒店、医药等传统消费类行业品牌龙头公司，以及数字电视、3G、软件服务等现代服务业龙头公司；还有受益于“十一五”规划、未来业绩增长预期明确的重点行业，如具有自主创新能力的装备制造业、国防军工业、新能源和节能环保产业，并进一步坚持长期持有

人民币升值受益的行业，如金融、

房地产、航空等，以及有望从整体上市、资产注入、股权激励、融资融券、股指期货等制度变革中受益的大盘蓝筹公司。除了上述已经形成和正在形成的主题之外，还有一个值得重点关注的就是奥运题材，以及新股次新股和股本扩张能力极强的中小企业板块。

　　06年牛角已初展 07年华彩更纷呈

　　回顾即将结束的2006年，以

股权分置改革为标志，A股市场从制度性折价转型为成长性溢价，以一线蓝筹引导的“二八”格局，仍是这种市场转型的一个开端，随着2007年的即将到来，立志要做强做大，增强国际竞争力的A股市场，将迎来国有资本调整大背景下国企的并购重组浪潮，同时，海外央企大规模回归也将给市场带来新的活力。在这种大的背景下，2007年的市场虽然股指不一定会有类似今年的翻番表现，但场内的个股机会必将非常丰富，“二八”格局将在“八二”格局的纷呈中得到进一步的演绎和深化。

　　尽管目前市场出现了短期的大幅震荡，但人民币升值的大趋势、外贸持续顺差、国内银行上市后新增放贷动能以及国际流动性过剩向中国输入等重要因素，决定了未来中国流动性充裕的局面将进一步延续，加上股改的最终完成及上市公司整体业绩的不断增长，作为全球关注焦点的中国股市已经站到了快速发展的起跑线上。难怪有人认为，如果说2006年行情让投资者尝到了“牛角初展”的喜悦，那么2007年市场的“花样年华”仍然值得期待。

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