对话：牛市年终行情也亮丽

　　主持人：本报记者陈道

　　嘉宾：吴寿康联合证券研究所所长

　　王来发银河证券广州研究中心首席分析师

　　史伟华宝兴业基金公司基金经理

　　继上周两市股指创下历史新高后，本周继续上涨，历史新高继续创造。但本周股指上涨幅度有所减缓，上攻动力有所减弱，上周涨幅巨大的深圳成分指数攻势衰减更加明显。上周：上证指数大涨180点，涨幅8.61%，深圳成分指数上涨527点，涨幅9.34％。本周，上证指数上涨69点，涨幅3.07%，深圳成分指数上涨74点，涨幅只有1.19％。不过，本周两市成交量在上周3050亿元的基础上大幅放大到4050亿元，增加约1000亿元。大盘放量滞涨说明了什么？另外，今年股市剩下最后一个交易周，牛市的年终行情将如何发展？

　　需调整但幅度有限

　　记者：最近两个交易日，股市大涨势头不再，这是否意味着股指在历史高位面临着越来越大的调整压力？

　　吴寿康：是这样。调整是必须的。今年以来轰轰烈烈的牛市行情，年终很可能在调整中过渡。调整的压力主要是短期涨幅过大，大量获利盘有落袋为安需求，而场外资金在高位入市谨慎等等。但是，尽管现在基金发行降温，但场外资金还是非常充裕，调整下来就又有大量资金买进，所以现在股市有调整需求，但幅度不会很大。调整过后股市仍将再创历史新高。但调整时间多长很难判断。

　　史伟：没有只涨不跌的股市，股市震荡调整是正常的，而且即使调整幅度较大，但看好股市的大趋势不应因短期调整而改变。

　　王来发：股市仍然看好。不必考虑是年终还是年中，也不用担心大盘调整与否，最关键是要坚持持有或买进价值低估的

　　年终做账没有市场

　　记者：往年年终，券商、基金等机构据说为了做账需要，常常出现大幅拉抬部分重仓股的情况，另外，为了应付年终分红压力，基金会不会大量减持股票，上述这些因素将对股市发展形成何种影响？

　　史伟：基金的分红不一定非到年底，很多基金年中就已经实施分红，即使近期有部分基金大比例分红，但量不是很大，所以基本不存在卖股分红的压力。基金看好的股票会继续持有，不管是年终还是年中。至于基金年终拉抬重仓股做高净值，我相信随着监管的规范以及机构投资者的自律，这种情况会越来越少，或者根本就没有这个必要。

　　王来发：今年牛市，机构获利丰厚，已经没有年底拉升股票做账的冲动。他们关心更多的是研究明年行情如何发展，在哪个板块建仓。

　　吴寿康：年终因素影响股市的可能性越来越小。过去，在机构投资者力量单薄的情况下，股市主要由一些短线资金支撑，年终存在回笼等方面需要。但现在，基金、保险、券商以及QFII等，都是长线资金，不存在年终结账回笼的问题。所以年终行情如何发展，与这些因素关系越来越小。

　　权重股仍然举足轻重

　　年中行情如何发展？申银万国认为，周五股指上下振荡，延续上日技术性调整的惯性，短线做空动力得到了相当程度的释放。大盘上行趋势不变。

　　金融服务和采掘指数上涨。银行股经过短线的调整，再次发力，成为稳定市场的定海神针。其它权重股也基本呈整理的状态，大盘权重股对股指的走势仍具有举足轻重的作用。上证指数略强于深成指，反映了沪市大盘权重股稳定市场的作用。采掘指数的上涨，说明煤炭股仍呈补涨的态势，市场局部热点仍活跃。股市仍会振荡，仍需整固。决定股市走向的基本面、资金面、政策面因素并未改变，股指上行趋势依旧。操作上建议买进补涨股。

　　（陈道）

　　(观宇/编制)