钱海章：要向QFII和基金学习

　　证券时报记者彭松

　　2006年是划时代的一年，是整个资本市场的新纪元。人们所说的“黄金十年”未必最恰当，“巨变时代”则可能更贴切。黄金十年意味着大多数人能賺钱，巨变时代则意味着会涌现出一批巨人，但也有很多人会失败。

　　懂得放弃，才能得到更多。投资既是科学，也是艺术，但更重要的是一门哲学。

　　———钱海章语

　　深圳红岭中路1012号国信证券大厦。名震江湖的国信证券总部、国信证券红岭中路营业部所在地。钱海章的办公室，就在这栋大楼的二十三层。作为国信证券总裁助理、投资管理委员会主任、投资管理总部总经理，钱海章和他的同事们正是在这一层的办公室里，操作着国信证券2006年的自营证券投资。

　　在2006年里，钱海章和他的团队干得相当不错。截至12月13日，以自营投资实际运用资金计，收益率达到了122%，如果以公司董事会给予的年度最高资金额度口径算，收益率也有73%。而且，这还并未将拆借资金进行新股申购的收益计算在内，当然，权证创设等收入也不在其中。

　　今年最让钱海章感到欣慰的是，他所倡导的对自营投资运作机制的探索取得了很大进展。钱海章说，管理几个亿的资金，或许并不必需这样的机制，但规范机制形成了，管理再大的资金都不会有问题，这个机制和团队，为持续盈利能力构建了稳固的基础。“过程重于结果，打造百亿投资团队”，钱海章总结说，我们券商要向QFII和基金学习。

　　对于即将过去的2006年，钱海章说，今年是划时代的一年，是整个

资本市场的新纪元。其重要性，人们或许还未能充分理解。人们所说的“黄金十年”，这个提法未必最恰当，而“巨变时代”则可能更贴切。他说，黄金十年意味着大多数人能賺钱，巨变时代则意味着会涌现出一批巨人，但也有很多人会失败。目前所进行着的巨大变革，其量级可比春秋战国时代，只不过后者主要是在政治、哲学、军事领域的巨变，而我们目前则主要是经济领域的巨变。

　　钱海章说，国际化的趋势是推动这场巨大变革的重要力量，也推动着经济由过往的“官场经济”向“市场经济”转变，其中会爆发出惊人的机会。他说，做投资的人，如果不能看清这个背景，就有点愧对这个时代。在这个巨变时代，经济领域中有太多的机会需要去把握。而理解到国际化趋势在其中的作用，则有助于我们更好的以国际化的视野来把握中国的投资机会。

　　在这一年里，钱海章一直密切关注国际市场动态。在他的办公室，就摆着一台

液晶电视，全天播放CNBC和BLOOMBERG的财经报道。“晚上回家要看美国市场，早上起来会看日本的开市情况，然后香港和内地市场则是同时关注”，他说，我们的宏观经济、我们的企业、包括我们的

证券市场和资本流动，已经都与国际趋势密切相关，作为机构投资人，怎能不密切关注？钱海章早年攻读国际金融博士时曾在日本庆应义塾大学求学数年，之后又曾在美林欧洲总部工作交流，这些经历对于他的国际视野形成有所裨益。

　　今年七八月份，A股市场调整的时候，钱海章顶着压力，非常坚决地重仓持股。“这也是全年决胜的关键”，钱海章微笑着说。为什么当时那么坚定？就是基于国际视野的估值判断，让他对持有的投资品种充满信心。当然，今年更多的时候，投资决策是经由他和他的团队反复讨论后得出。

　　在投资部会议室的墙上，钱海章年初的时候挂上了一条横幅，“君子和而不同”。他自己翻了一个英文版，贴在中文版的下方，“WERESPECTDIFFERENCES”。他的团队也很快融入这种氛围。“今年他们经常跟我针锋相对地辩论”，钱海章笑着说。要顺应资本市场巨大变革，券商投资必须转型，建立起有效的机制和流程，不要搞个人英雄主义，要让投资“去神秘化”。

　　2006年的后股改市场，和以往十多年都大不一样。钱海章说，面对全新的市场，投资人需要克服自己的心理障碍。而最重要的，则是要克服过往成功经验的心理障碍。包括不少机构投资人，仍留恋过去的“坐庄”等賺钱法门，未能摆脱这种路径依赖，结果是跟不上市场。钱海章说，自己也面临如何破除自己成功经验障碍的问题。比如当初国航上市，整个团队研究后，决定不参与网下申购，这被证明是明智的。但随后放松了对国航的研究，对新的变化未能充分认识，失去了后来的机会。

　　“投资者要有丰富的经验，同时还要有一双天真的眼睛和一颗童真的心灵”，钱海章感叹说，面对这个变革中的市场，需要不断地学习，不断地更新。

　　2006年市场中机会非常多，钱海章承认，还只是抓住了一部分。对此，他并不觉得遗憾。“懂得放弃，才能得到更多”，投资之道，也正在取舍之间。今年另一个很深的感受是，钱海章说，“投资既是科学，也是艺术，但更重要的是一门哲学。”

　　展望2007年，钱海章充满信心。“只要继续坚持今年的做法，坚持整个团队的理念、机制、流程，获胜的概率会非常大。”

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