明年初市场暗藏三重压力

　　明年初市场暗藏三重压力

　　分析师建议，投资者须审视其持仓是否无惧大盘调整【本报讯】尽管成交放大了30％，但本周市场涨幅明显收窄。沪综指全周上涨3.07％，不到上周8.61％涨幅的一半。在连续5个月的大幅上涨后，当前市场短期运行不确定性显著加大。由于市场长期前景看好，但短期的不确定增加，所以，笔者认为，现在应该多考虑的问题是，如何做到无惧调整。

　　明年年初三重风险浮现

　　本周市场涨幅收窄，问题并不是太大。主要原因还是在于中国人寿IPO引发的资金短期波动，下周该局面就有望趋于稳定。事实上，笔者主要还是对明年年初的市场运行保持审慎态度。理由在于市场可能面临三重压力：其一，新基金建仓完成后的资金短期压力；其二，年报公布对于高估品种的压力；其三，新一轮宏观调控预期对市场的压力。

　　一方面，随着这轮基金扩容资金的大面积进场完成，这种显著的市场上推力量将逐渐变小。由于大规模募集而形成的资金推动型行情正在进行之中。上周419亿规模的嘉实策略基金正式成立并开始建仓，由此在最近一个月内投入市场的偏股型基金规模达到了1236亿元，创下历史新高。与此同时，处于3个月建仓期的偏股型基金进一步上升到1714亿元。由于快速建仓形成的短期效益，更多的新募基金更倾向于选择快速建仓。于是我们看到11月沪综指上涨14.22％、12月至今再涨12.62％。笔者预期新基金建仓导致的资金推动行情或可继续维持数周。

　　另一方面，年报业绩的披露也将使得投资者再度审视手中

股票的价值，进而冲淡散户短期的投资热情。随着2007年新年来临，上市公司2006年年报预告和年报披露工作将陆续展开。今年上市公司的业绩增长基本已经在目前持续上涨的股价中得到体现。由于上市公司盈利的集中度逐渐提升，也就是说，更多的盈利向更少的上市公司集中，在整体盈利上涨的同时，仍有不少上市公司业绩下降或者亏损，这部分公司的股票将可能在新年后出现显著下跌，这是投资者必须有所防范的首要风险。

　　此外，2006年

房价在声声调控声中持续上涨，有可能在2007年春节后引发新一轮调控政策。届时，市场前期龙头板块地产和银行板块的运行态势，将与调控的具体措施密切相关。

　　应考虑所持股能否应对调整

　　笔者提示三重压力的意思并非建议减持股票，而是希望投资者能够做到无惧调整。如果投资者持有的品种长期增长态势非常明确，而当前股价所蕴含的成长速度并没有高出其长期增长速度，那么，投资者完全不用担忧来自市场的波动，完全可以长期满仓持有；但是，若投资者持有的是显著高估的品种，这类品种的调整可能会形成巨大的杀伤力，进而导致实际亏损的出现，这是应该提前考虑的。所以，投资者现在考虑的问题应该是：我的持仓能否做到无惧调整。（中证投资徐辉）

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