投资者教育应注重风险教育

　　□ 张 若

　　从"国九条"的颁布到股权分置改革，再到人民币汇制改革破冰之旅，外资银行开放的进一步落实，中国金融改革正在不断向前推进。作为改革重要组成部分之一的金融期货市场建设也在紧锣密鼓展开。

　　2006年9月8日，中国金融期货交易所正式成立，交易所即将推出我国首个股票指数期货合约--沪深300指数期货。考虑到我国还是一个新兴市场，广大投资者对即将推出的股指期货知识还相当缺乏，因此当前全国各相关机构和组织以及大众媒体，都抱着对投资者负责的态度，不遗余力地开展投资者教育工作。中国证监会主席尚福林更是明确强调"投资者教育是股指期货准备工作中的重中之重"。

　　那么，当前我国的股指期货投资者教育工作如何推进呢？这也是业界同仁们正在积极探索，努力实践的问题。总的来看，西方发达国家在这方面的经验值得我们学习和借鉴。

　　西方发达国家在股指期货正式推出之前，其资本市场发展已有较长历史，投资者已经了解金融工具的风险，机构投资者已成为市场最主要的参与群体。即便在这种情况下，股指期货投资者教育仍是从风险角度入手，介绍了股指期货交易与传统

股票投资方式在交易规则、风险管理方面存在着巨大差异。各国监管层和交易所都把工作的侧重点放在保护投资者权益，强调经纪机构责任上，为化解市场风险打下了良好的基础。在1987年股灾、2000年网络股泡沫破灭的巨大冲击下，发达市场股指期货仍得以发展壮大，其不容忽视的重要一环，就是起初的投资者教育工作做得较好。投资者教育工作中已将股指期货风险讲透，讲清楚了，并对合理运用股指期货进行风险管理进行了广泛教育。

　　我国资本市场作为新兴加转轨时期的市场，发展历程相较于发达国家较短，全社会对于金融知识的普及、金融工具认识上，与西方发达国家还存在巨大差距；在人均收入水平和风险承受能力方面，也与发达国家不可同日而语。在中央反复强调构建"

和谐社会"，"

十一五规划"明确"稳步发展期货市场"的政策导向下，保持股指期货平稳运行应当是我们业界的共同心愿，局部利益一定要服从于全局的利益。中国证会主席尚福林指出，在投资者教育工作上，一定要坚持正确的舆论导向。"既要宣传投资机遇，更要揭示市场风险；既要普及基础知识，更要培训风险控制；既要展望金融期货的重要作用和广阔前景，更要分析金融期货发展过程中可能遇到的困难和挫折。"在发展初期，绝对不能单纯追求交易量。

　　投资者教育工作是要在广大投资者中普及金融期货知识，这是一个全新的领域，无论是机构投资者还是个人投资者，都没有成熟的股指期货交易经验。如果因为对股指期货的认识不足，投资者在参与股指期货初期出现重大风险，就有可能影响到中国金融期货市场的发展进程。美国87年股灾、中国327国债都一度对各自金融期货市场建设进程带来了一定的冲击。所以，在开展投资者教育初期，一定要将风险教育放在首位，这才是切实保障投资者利益，保证期货市场稳步发展局面的积极举措。

　　从另一方面来看，股指期货在初期平稳运行，稳步推进，有利于投资者逐渐熟悉规则，理性投资，也有利于监管部门和业内机构更好熟悉市场运作，积累管理经验，为将来中国金融期货市场长远发展打下坚实的基础。

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