2006年：国企股领舞

　　财华社新闻中心张国栋

　　2006年的香港股市可谓国企股的天下，中资资源股、银行股、保险股的轮番炒作以至近期热爆的新股上市，致使H股对港股的影响逐步加深。由此，恒指服务公司亦意识到作为测量港股指针的恒生指数亦需迎合市场转变，遂于今年下半年加入H股作为恒生指数成分股，最近又设立H股金融指数。而香港交易所（0388.HK）亦努力提倡“A+H”同步上市，使国企股在这两个月的市场表现达到高峰。

　　近年，大型H股到港上市不断增加，单在今年有中国银行(3988.HK)、工商银行(1398.HK)两只巨无霸登场。近月亦有中国交通建设（1800.HK）及中煤能源（1898.HK）等大型H股到港上市，H股占港股的市值愈来愈高，恒生指数已不能正确反映当前市况。于是，恒指服务公司决定在原有的33只成分股的基础上，再增加5只H股的名额，使成分股的总数达到38只。今年9月11日，中国建设银行(0939.HK)成为首只染蓝H股，又于12月4日将中石化（0386.HK）及中国银行加入恒指成分股内，令恒生指数的平均市值涵盖率升至66％以上。

　　恒指服务公司不单将H股纳入恒指成分股内，还在今年11月27日公布恒生中国H股金融行业指数。笔者之见，设立该指数主要是基于内地金融业逐步改革，市场亦热衷投资此类股份所致。昨日，该指数大升151.79点，收至11658.93点的新高，可以想象市场对其追捧的热烈程度。现时该指数共有8只成分股，即“三保五行”，由中国银行、工商银行、建设银行(0939.HK)、交通银行（3328.HK）、招商银行（3968.HK）、中国人寿（2628.HK）、

平安保险（2318.HK）及中国财险（2628.HK）组成，恒指服务公司将于明年2月为该指数与H股指数一并进行检讨。

　　同时，恒指服务公司亦计划发布“A+H”指数，原因是目前有不少中资公司同时有A股和H股，或者同时在两地市场上市，因此推出该指数可帮助投资者了解同一股份的A、H股股价变化。

　　除了恒指服务公司努力改善信息发布外，港交所亦极力提倡“A+H”同步上市。较早前，工商银行首开“A+H”同步上市的先河，港交所、香港

证监会、中国证监会和内地交易所做了大量的工作。虽然第2家计划以“A+H”同步上市的中国交通建设，最终只能以H股先行，但无阻其它股份同步上市的脚步。据外电报道，包括恒生银行（0011.HK）持有近16%股权的兴业银行、以及大型电网公司中国南方电网等都考虑两地同步上市。

　　事实上，自工商银行成功实现了“A+H”同步上市后，已为大型国企上市和回归A股市场打通了渠道，并维护了两地股东的利益和平等。笔者预计，“A+H”模式将成为大型国企未来主流上市模式。正如国资委副主任邵宁亦曾表示，中央会鼓励大型央企日后选择“A+H”模式上市。

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