中铝效应：有多少机会可以重来

　　陆媛 匡志勇

　　柳暗花明又一村，中铝系换股吸收合并的热度在三家公司复牌后的走势中得到充分体现，而更多的投资者开始关注类似的情况所带来的赚钱效应，一些母公司在海外上市，相关子公司在A股上市的系列上市公司开始受到关注。有投资者认为，这些公司有可能通过换股合并回归A股。另外，集团整体上市也日益被视为一种良好的投资机会。

　　有投资者认为，上海电气(2727.HK)和上海机电(600835.SH)、上柴股份(600841.SH)、上电股份(600627.SH)存在类似中铝整合的投资机会。而一位大型证券公司的投资银行部人士昨日向本报记者表示：“既然上海机电股改过了，那么短期内换股吸收合并是没有可能的。只要集团不着急在A股上市，不着急注销子公司的A股，就没可能产生这种机会，而且具体要从持股比例、价格、合并后稀释多少这些决定性因素上来讨论。但是整个能源电力行业肯定存在这样的机会，一些大型电力集团还没有上市，他们需要资金来扩充规模以应对电力短缺，是需要集团进入资本市场平台的。”

　　不过，他提出了识别集团上市带来的投资机会的一种思路。“所有那些已经上市的电力集团子公司，凡是资产占集团比例较小的，最高也不能超过50%的，都存在投资空间。也就是说集团还有很多资产没装到上市公司去的。因为现在集团上市，注入优质资产已经成为主流。这些例子里面的确存在机会。”

　　另外，S上石化(600688.SH)曾经是被市场普遍推测将被母公司中国石化(0386.HK)私有化的另一典型代表，传言虽然经公司多次澄清仍不绝于耳。广东证券分析师欧阳宇称，中国石化曾经承诺要解决母子公司同业竞争问题，有私有化动机。和S兰铝、S山东铝以及此前吸收合并的S湘火炬一样，S上石化至今没有进行股改，显然中石化也在寻找合适时机和合适方式来考虑S上石化的去向。欧阳宇称，如果中国石化要对S上石化进行吸收合并，一个难题是S上石化同时是A＋H上市公司，香港上市公司退市流程需要高比例的股东支持，有一定挑战性。

　　由S湘火炬开启的港股母公司吸收合并A股子公司先例后，市场分析师们正在关注的其他公司还有：中国外运(0598.HK)持有外运发展(600270.SH)63.46%股份； 此外，今年3月31日刚刚赴港上市的湖南有色金属(2626.HK)在国内控盘株冶火炬(600961.SH) 和中钨高新(000657.SZ)两家A股公司，也被认为是可能发生母子公司重组的对象。(相关表格见B7)

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