莫被“甜点”噎住了

　　本报记者 李良

　　短短三个月，就让每股收益增加近1元，这种业绩暴增的神话你相信吗？但这种神话正真实地在我们身边上演。根据两面针昨日的公告，公司计划在三个月内，以不低于18元的价格抛售不超过1050万股中信证券，这意味着总股本只有1.5亿股的两面针，将可能因此获得超过1.89亿元的收入，扣除成本，未来每股收益有望暴增1元左右。

　　产生这种

神话的动力来源于

股权分置改革的巨大成功。通过股改，原来的非流通股获得了二级市场的流通权，这让不少账面上趴着其他上市公司非流通股的上市公司“一夜暴富”，中信国安、巴士股份等公司就是其中的受益者。如果他们将这些收益迅速兑现，类似于两面针这种业绩短期暴增的现象还将会在未来的市场中不断上演。那么，对于这种股改后产生的巨大财富效应，投资者应该如何去面对？

　　不可否认，出于未来价值重估和业绩可能暴增的预测，拥有这种潜在投资收益的上市公司正成为当前市场追逐的热点，在资金的极力推动下，这部分公司目前的动态市盈率已经大大高于市场平均水平，如两面针、中信国安等市盈率竟高达70倍以上（不考虑出售股权收益）。但需要指出的是，对于一个以持续经营为目的的上市公司而言，这种潜在的投资收益只能作为一个补充，是“餐后的甜点”，并不具有持续性，在一波快速释放后，上市公司的业绩表仍将回到原点。因此，如果投资者以突然大增的业绩作为投资依据，对这类上市公司盲目追高，很有可能陷入业绩还原后的巨大投资风险中。笔者认为，收益暴增固然可喜，但上市公司的基本面却未必因此发生重大改观，因此，投资者对于这种现象仍需仔细甄别，不要为一时的“业绩暴增”蒙蔽了双眼。

　　事实上，把握这类上市公司的投资价值并不复杂，投资者重点要关注三点：第一、潜在收益对上市公司的估值究竟有多大影响。需要注意的是，同是股权，但不同上市公司的股权价值差别很大，需要综合多种因素才能准确判断这些股权的真正价值，投资者不可盲目跟风。第二、上市公司将会如何释放这部分收益。一次性释放和分批释放对公司的投资机会影响很大，而投资者尤其需要警惕的是，上市公司很有可能利用这部分潜在收益调节利润，影响二级市场的股价。第三、上市公司会如何使用这部分收益。由于这部分收益兑现后将主要以现金方式存在，上市公司对于这些巨额现金的使用规划将直接影响其未来的发展。另外，上市公司也有可能通过长期缓慢释放潜在收益的方式，保持公司业绩的稳定性，这存在掩盖公司主业发展低迷状况的可能，投资者在判断公司基本面状况时需要特别注意。

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