深能源：整体上市提升企业价值

　　深能源A是电力行业上市公司中的优质企业。公司资产优良，盈利能力和成长性较好，已成为实力雄厚、规模较大、效益最好的的地方电力上市公司之一。

　　深能源在经历了前15年的发展后，以集团上市为契机，将再上一个新台阶，进入二次创业高潮。

　　深圳

能源集团注入资产中包括了东部一期全资的3×35万千瓦LNG电厂，06年9月一台已投产，07年中期全部投产，每年可贡献净利润2.5－3亿元，或每股收益0.1元以上。特别是公司还有东部LNG二期6×35万千瓦、河源燃煤2×60万千瓦、深圳抽水蓄能4×30万千瓦、深圳东部燃煤4×100万千瓦以及拟参股20％岭澳二期核电2×100万千瓦等大型项目储备，2010年集团装机1000万千瓦已无悬念，将比目前500万千瓦的装机容量增长1倍。

　　该公司着力优化能源结构，打造完整产业链。集团将拥有大型燃煤、燃（油）气、核电、环保垃圾电厂的合理结构，以适应广东地区增长迅猛的电力需求和特殊用电结构。

　　深能源以提高经济效益为中心，依托集团控制成本，成本领先的经营战略为以后竞价上网打下了坚实的基础。

　　集团整体上市将从制度上根本解决了关联交易、同业竞争的顽症，为公司带来革命性的转变，随着公司资产整体注入，深能源的规模呈跨越式扩张，实力明显增强，核心

竞争力和盈利能力进一步提高，加上集团大量优质在建和储备的项目，未来发展具备强劲动力。从调整后的方案看，公司预计，在燃油电厂电价补贴不能计入盈利预测的情况下，2007年合并后的深能源净利润将增加到15.84亿元，每股收益达到0.72元。

　　由于集团上市解决了困扰市场的制度性问题，风险溢价降低，同时公司内部资源整合和结构调整将大幅减少管理成本，增加现有企业改善价值。再加上大量优质资产以及在建储备项目的注入，从而使得深能源在广东、深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升，保证公司未来持续较高的增长率。再考虑到公司现金充足，分红回报率较高，各种因素将直接提升公司估值水平，合理市盈率应在12－15倍。

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