泰国股市暴跌为A股敲响警钟

　　今年以来，泰铢兑美元升值了14％以上，导致出口压力过大，同时吸引了大量国际投机热钱蜂拥而入，对泰国经济形成潜在威胁。为了稳定金融市场，抑制过度投机，泰国央行本周一突然宣布实施外汇管制措施，对股市和汇市进行适当干预，导致泰国股市暴跌，在周二收盘大跌15％，创出16年以来的单日最大跌幅，不仅造成金融投资界的恐慌，甚至使人又联想起9年前发生的东南亚金融危机的噩梦，而那场危机也是由泰铢贬值引发的。

　　尽管事发突然，目前尚不能判断是否会引发一轮新的金融危机，但我们还是要提高警惕，防患于未然，尽量减少损失。从去年7月21日实施汇改以来，中国外贸顺差一直居高不下，外汇储备迅猛增长，迫使央行被动投放大量基础货币，导致市场流动性非常充裕，进而推动沪深股指连续上扬，迄今已上涨140％左右，很多股票已翻倍甚至涨了数倍。同时，由于国内外投资者普遍看好A股的后市，市场人气非常旺盛，新增资金仍然在源源不断地流进股市，整个行业的乐观气氛几乎是前所未有的。

　　实际上，支撑投资者看好后市的主要依据之一就是对人民币的中长期升值预期。从理论上来讲，本币升值确实会导致该国股市上涨，但是，在未来相当长的时期内，出口仍将是推动

中国经济增长的主要动力，而国内缺乏完善的医疗、退休、失业等社保体系，就业压力也越来越大。从泰国采取强硬措施抑制泰铢升值一事中可以看出，大多数亚洲国家不愿承受过大过快的本币升值压力。因此，中国政府在

汇率问题上也一直非常慎重，应该不会采取大幅升值的措施。一旦国际热钱达不到目的，就很可能快速撤离，对股市造成重大的不利影响，近期泰国股市的走势就是一个明显例证。

　　客观地讲，虽然目前指数涨了很多，但中国

证券市场还有很多深层次问题和结构性问题尚未解决，与成熟市场相比还有很大差距，尤其是上市公司的整体素质不高。因此，市场参与各方都应保持清醒的头脑，冷静地对待目前的逼空式上涨，尤其是在股指期货即将推出的背景下。正所谓，前事不忘，后事之师。

　　民族证券 唐震斌

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