银河证券：牛市整固年冲击3000点

　　银河证券首席经济师 滕泰

　　2007年，股改红利和“负泡沫”时代价值重估带来的暴利机会将不复存在，市场进入牛市整固年。不过，中国经济和上市公司业绩增长，人民币升值推动的流动性充裕依旧对市场形成重要支撑，上证综指有望达到2800点至3000点。

　　我们预测，2007年中国GDP增长率仍然将高于9%，上市公司盈利水平全年可提升20%以上。外贸顺差持续增加，面对平均每月增加150亿美元以上的外汇储备，人民银行必须发行人民币购买，从而造成巨大的货币增量，货币流动性过剩状况将长期存在。过剩流动性必须寻求新的出口和表现领域，2007年将继续在证券市场表现出来。

　　基于上述判断，我们认为，2007年中国A股市场应该有15%左右的成长溢价、5%的

人民币升值溢价，此外制度改革、并购重组、货币流动性充裕赋予市场至少10-20%的估值弹性空间———2007年中国A股的最大上涨幅度有可能达到30%以上，即上证综指有可能达到2800点至3000点。

　　在2007年的牛市整固过程中，只有一半上涨是基于基本面的内在要求，另一半则是基于流动性过剩造成的资产重新定价———这在本质上会造成一定的蓝筹股泡沫和成长性透支。这种阶段性的蓝筹股泡沫和成长性透支，会在限售股抛售、

新股发行、指数期货等因素的影响和冲击下，造成市场调整和大幅震荡。

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