实现风险券商为零的深度成功之道

　　证券时报记者马良

　　在中国证券市场的发展史上，经济发达的江苏在证券公司综合治理中留下了辉煌的一笔：拥有7家法人证券公司的江苏，成功实现了风险处置券商为零的记录。而且在证监会分类监管扶优限劣的背景下，江苏券商抓住机遇做强做大，涌现出了华泰证券等一批券业的领军成员。这，不仅充分展现了江苏证监局“有效监管下积极发展”的监管理念的魅力，也为全国其他地方提供了极其宝贵的启示。

　　低调保守获得生存权利

　　江苏省地处东部沿海，是我国重要的经济大省。受到江苏经济发达的影响，江苏的证券行业具有天生的区位优势和发展基础。然而与江苏不断庞大的GDP相比，江苏的证券公司却不相适应，存在很多不足：数量多、规模小；业务雷同、产品差异化小、区域分散，集中度低；思想保守、创新不足；偏居一隅、公司品牌不明显。

　　华泰证券董事长吴万善说，江苏券商之所以能在证券公司综合治理中实现风险处置券商为零的记录，这首先是与江苏的保守低调的文化传统有关系。吴万善认为，江苏人的文化就是保守低调，不喜欢标新立异，不喜欢事事争先。正是在这种文化背景下，江苏券商的经营风格也形成了一个很明显的特点，那就是稳健规范。“高压线坚决不碰，违规的事坚决不做”是所有江苏券商的真实写照。

　　他以华泰证券为例，公司成立15年以来，资产质量一直较为优良，没有发生什么大的波折：在中国

证监会2001年首次披露的“没有挪用客户交易结算资金、净资本符合要求”的证券公司名单中，华泰证券名列其中。吴万善指出江苏券商低调保守的风格被很多人批评为“长期不作为”。但是大浪淘沙，当一批积极冒进的大券商典范轰然倒下的时候，江苏券商的低调似乎又多了一层新的含义“金融企业没有因为发展慢而倒闭，只有因为风险控制不到位而破产”。

　　江苏证监局负责人对记者说，低调务实是江苏券商的特质，而稳健规范更是其获得生存权利的核心原因。“有错就改、有令必行。”他告诉记者，1999年，江苏证监局成立之初，正面临整个证券行业挪用客户保证金情况较为普遍的状况。证监会三令五申要彻底解决这一历史遗留问题，江苏证监局也意识到这个问题将会是制约券商发展的风险根源，如不尽早地解决，必然影响整个证券行业的健康发展。因此，江苏证监局较早地研究制定相应工作计划和方案，将督促证券公司归还保证金作为监管工作的头等大事来抓，以多种方式督促证券公司筹集资金归还挪用的保证金。至2001年6月底，辖区证券公司就全部归还了挪用的6.32亿元客户保证金。2003年全国证券经营机构规范发展座谈会提出证券公司要严格遵守“三条铁律”后，辖区各证券公司共同签署了“规范发展、诚信经营”承诺书，承诺严格遵守“三条铁律”，并在媒体公告，接受社会监督。开展证券公司综合治理之后，证监局更是要求各公司把综合治理当作江苏券业发展的机遇看待，认真自查摸底，切实整改到位。

　　以诚信建设重塑行业形象

　　江苏证券业协会会长徐福武表示，江苏境内的证券机构总体质量比较好，经营运作比较规范。但随着

资本市场的进一步深化改革，近几年也暴露了一些问题。

　　他告诉记者，南京曾是全国佣金战中最热闹的城市。前几年个别券商为了吸引股民，把佣金降到1‰以下，或者对客户实行年费制，其他券商被迫应战，一时间佣金战硝烟弥漫。佣金战造成了恶性竞争，最终造成两败俱伤的局面。各家券商的经纪收入直线下降，再加上股市长期低迷，证券业陷入了全行业亏损的尴尬境地。表面上看，股民在佣金费率降低后交易成本减少了，受到了实惠，然而，券商由于经纪业务收入减少，对信息咨询、专业指导、投资分析等服务的投入也跟着锐减，很多营业部不得不一再缩小经营面积，或干脆取消交易大厅，最后吃亏的还是股民。

　　在这种形势下，倡导诚实守信，保证规范经营，避免恶性竞争，成为业内共同的强烈呼声。今年2月份，江苏证券业协会向省内券商下发了《关于开展辖区证券经纪业务佣金费率专项调研的通知》。经过两个多月的摸底调查和征求意见，5月中旬，证券业协会向辖区内的证券公司营业部下发了《江苏市场证券经纪业务自律管理暂行办法（征求意见稿）》及《公约》等配套文件。在此次下发的文件中，协会划分了南京证券经纪业务交易佣金最低标准，网上交易最低费率1.8‰，电话委托最低费率2.5‰，现场交易最低费率3‰。

　　诚信经营、诚信执业，是恢复投资者信心、维护市场的重中之重。江苏证监局通过加强制度建设，强化市场主体诚信意识，在辖区证券业营造浓厚的“诚信为本，稳健经营”的氛围，在证券业率先树立起了“诚信江苏”的品牌。

　　走符合实际的特色发展道路

　　申银万国证券研究员蒋健蓉指出，江苏券商的整体崛起还与江苏券商找到了一条符合实际的特色发展道路密切相关。蒋健蓉认为，江苏券商规模小、区域分散的缺点也正是江苏券商实事求是、务实进取的写照。

　　她指出，江苏券商并没有像很多冒险激进的券商一样，盲目扩张，一味地贪图做大。相反江苏券商则是充分利用当地经济发达的发展基础和文化优势，在区域市场深耕细作，务实进取，取得了效益和规模的均衡发展。

　　以东吴证券为例，该公司共有18家证券营业部，12家设在苏州地区，其余6家分布在北京、上海、杭州、福州、东莞和沈阳。可以讲东吴证券属于一个典型的区域券商。

　　东吴证券董事长吴永敏在接受本报记者专访时指出，公司提出了“根据地战略”，目的就是要把苏州市场做熟、做透，再谋求全国性的发展，这是东吴经过从做区域性券商到做全国性券商再回到区域性券商战略后得出的经验。

　　江苏券商的相关负责人对记者说，江苏券商的特色发展道路就是，以经济发达的江苏市场为根据地，然后根据公司具体的发展情况，或积极走向全国，或扎根当地、服务当地，在肥沃的江苏市场夯实发展基础，然后再谋求做大做强。因此研究员评价称，江苏券商的稳健经营、扎实进取更多体现的是一种“博观而约取，厚积而薄发”的精神。

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