中国人寿回归不会引发资金短缺

　　12月25日、26日网下配售 26日网上申购

　　作为A股市场“保险第一股”的中国人寿，获准在A股市场发行不超过15亿A股，并于下周网上发行，由此引起了市场担心，因为中国人寿是众所周知的长线好股，必然会使得基金出现换仓的行为，这是否会造成市场资金的短缺？

　　长牛保险股基金重点配置

　　对此，笔者认为基金对中国人寿肯定会配置的，因为境外市场的经验显示，保险股一直是市场的长牛股，巴菲特等长线投资者就是将保险股作为重要的资产配置，并从中获得了极其惊人的投资回报。但这并不意味着基金会大规模减仓换中国人寿，道理很简单，目前基金的仓位腾挪空间依然是可观的，而且基金的操作思路并不是像中小投资者所预测的那样一点没有战略高度，而是早在中国人寿过会前后就做出了仓位的准备。也就是说，即便基金会换仓配置中国人寿，也不至于到本周才做准备。

　　发行价有可能在22元左右

　　目前中国人寿的定价也成为市场关注的焦点，甚至有基金经理放言，如果中国人寿超过25元/股，他们未必会立即配置，因为按照25元推算的话，中国人寿已达到62倍多的动态市盈率，并不便宜，而对于价值投资者来说，好

股票也需要好价格。所以，如果超过25元/股，基金未必会大举配置。在香港，中国人寿H股屡创新高，继上周五突破20港元后，目前价格已到22港元一线。按照目前优质A股高于H股的趋势看，中国人寿的发行价有可能在22元左右，而开盘价可能会超过25元，因此，基金未必会大幅配置。

　　基金预留资金不会造成大震荡

　　既如此，中国人寿的发行并不会给A股市场带来实质性的压力，也不会给A股市场带来大幅度的震荡。事实上，在中国银行、大秦铁路、工商银行发行的过程中，也并未给A股市场带来宽幅震荡的走势，反而出现震荡走高的走势，尤其是中国银行在发行前的走势更是如此，当时A股市场是一路碎步走高。所以，从历史经验来看，中国人寿发行不会给大盘带来宽幅震荡的走势。

　　江苏天鼎 甘丹

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。