回归A股外资起舞 中国人寿H股创新高

　　本报记者 李宇 报道

　　昨日，中国人寿H股(2628.HK)狂涨10.19%，收报22.7港元，盘中创下23.1港元的历史新高，恒生国企指数也随之大涨2.77%，创9238.12点收盘新高。香港市场预期，中国人寿发A股将有利H股表现，大户资金亦纷纷在H股落单。

　　定价预期吸引追捧

　　中国人寿在确定A股发行前夕突然发力，上周四大涨3.06%，并首次跃上20港元高位，上周五再涨5.42%。截至昨日收盘，三日的累计涨幅近20%。

　　香港市场预期，中国人寿是内地保险第一股，在A股并没有参照指标，因而A股定价很大程度上要参照港股；同时，因其稀缺性，市场会在合理估值的基础上给予其一定溢价。美林证券表示，虽然中国人寿并未落实A股发行价，但相信这一价格不会较目前H股出现重大折让。国泰君安(香港)研究员罗景接受本报记者采访时预计，估计A股会在最近一个月H股平均价的基础上有10%左右的折扣，他认为这是一个比较合理的发行定价水平。

　　香港东泰证券认为，中国人寿此次A股发行量不大，对现有股东摊薄作用较小；较高的发行价有利于提升每股净资产及内涵值；加大资本基础也有利公司未来进一步扩展业务，包括涉足银行业务。罗景预计，如果中国人寿以接近港股的价格发行，将推动06、07年的每股评估价值上升20%。此外，A股市场走势强劲，预计中国人寿上市后亦会有良好表现，这对H股也将产生一定推动作用。

　　“大户”介入助推股价

　　昨日盘面显示，中国人寿为港股大单买入最多的

　　京华山一分析师邓以旭认为，大户资金看好中国人寿，主要是因为中国金融业的发展空间还很大，而中国人寿在H股上市后实力已大为增强，有能力应对外来竞争挑战，前景看好。美林证券认为，中国人寿保费增长理想，加之资本市场环境及预期监管改变将令公司受惠，因而将其目标价调高至24.6港元，并重申“买入”评级。

　　邓以旭指出，中国人寿频频出现大买单，也与海外资金大量流入香港有关。实际上，过去一段时间，有几类股份曾轮番出现强大买盘，邓以旭认为，这批资金正“换马”进入中国人寿，并导致了前期有大单介入的股票沽压较重，而中国人寿则随之大涨。

　　不过有分析人士也认为，H股大涨，将有利于提升A股的发行价格，而受益最大的则是公司原有股东，因此不排除有机构借推高H股从中获利。

　　中资保险股全线急升

　　在中国人寿带动下，中资保险股表现强劲。中国平安(2318.HK)昨日亦创下37.15港元的历史新高，收报35.95港元，涨幅为8.77%。中保国际(0966.HK)涨4.89%，收报8.8港元；而中国财险(2328.HK)亦涨3.65%，以3.41港元报收。此外，具有回归A股概念的H股也受到资金追捧，中国铝业(2600.HK)昨日大涨5.1%。

　　辉立证券(香港)营业部人士向记者介绍，尽管H股今年以来已经累计涨73%，但目前香港市场的散户对H股仍然较为看好，而他们的首选则是内地银行股及保险股，因为此类股份与

　　不过邓以旭指出，此前H股中的大盘股多较A股溢价，中国人寿A股上市后，可能出现H股较A股溢价过多的情况，届时H股将面临获利回吐的压力。