天相投资：明年挑战3000点

　　本报讯 记者陈道报道：2006年股市之牛已经不在话下，2007年股市可以延续今年牛市的繁荣景象吗？在业内具有影响力的天相投资顾问公司认为可以，并用“经济的黄金岁月，股市的花样年华”的诗意文字加以形容。上周，这家公司在北京举办面向机构投资者的2007年投资报告会上，首席策略分析师仇彦英认为，从理性预期的角度，明年沪深300指数的上涨空间会达到30％，相应的上证指数高点会达到2700点上下，考虑到新股上市以及投资的非理性因素，上证指数在2007年到达3000点的可能性很大。

　　报告会期间，两市股指大涨。记者问仇彦英，指数狂涨，是不是太疯狂了点？他认为狂热阶段还没有到。他说，从历史看，一轮典型的牛市都经过财富转移、狂热、上涨趋缓以及资金回抽等四个阶段。当前A股市场正运行在财富转移的初期，仍处于理性繁荣阶段，股市仍是“花样年华”。

　　2006年年初，天相投资就是牛市的坚定鼓吹者。天相投资是一家独立的研究机构，不依附于任何证券公司和其他金融机构，不从事委托资产管理、自营以及

　　为什么说现在股市仍是“花样年华”？天相投资认为，各主要市场的牛市都有共同特征，现在中国牛市的特征是：持续多年的经济增长以及令人振奋的经济增长率；股票估值较历史偏低；新元素出现，如奥运经济、消费升级、城镇化等；受资产价格的持续上涨吸引，新投资者蜂拥入市；宽松的货币政策（低利率），货币供给快速增长，消费物价上涨温和，居民储蓄率下降，资金被资产价格的增长和经济的繁荣景象所吸引大量流入等。

　　天相投资分析说，当前沪深300与股市总体市盈率在21倍左右，仍处于历史底部和较为合理。预期沪深300指数股的利润增长率在2006年达到32.7％，2007年达到24％，2008年为17％。股市理性上涨幅度应该与上市公司利润增长率较为一致。仇彦英认为，明年股市的风险可能体现在紧缩流动性政策与利率可能提高等方面，至少明年股市振荡会加剧。他还担心，本来可以有5年的牛市周期，但股市财富效应在公众以及媒体的高度渲染下，可能因过度投机导致泡沫，并且可能在2008年走向狂热。

　　图：上周深沪股指先后创出历史新高，广州市证券营业部内人声鼎沸。本报记者 侯恕望 摄

　　（金陵／编制）