华菱管线(000932)：强势突破 价值回归

　　上周五华菱管线(000932)一根大阳线，突破前期高点，强势特征非常明显。联合证券日前发布投资报告认为，华菱管线被市场低估，调高投资评级至“增持”，目标位为5元。上周五收盘价为4.23元。

　　联合证券认为，米塔尔进入华菱后，从公司的成本控制、产品结构调整、治理结构等方面来看，公司正持续向好，米塔尔的并购效应正在显现。根据公司三季度的报告，公司的成本控制能力在持续加强，产品的毛利率持续增长，目前已接近公司的盈利能力最高点，这为公司明年业绩的增长奠定了基础。同时公司与美国龙星技术公司合作从事油气管的开发，将有利于公司产品结构的调整，提升公司产品的附加值，也有利于公司进一步融入全球市场，分享全球能源市场增长带来的收益。预计2006年至2008年公司净利润分别为88700.5万元、138800.7万元、155400.4万元，增长率分别为62.2%、56.5%、11.9%。目前米塔尔的市盈率水平为8—9倍，考虑到华菱管线未来两年的盈利成长情况和公司作为米塔尔中国市场的重要平台等因素，联合证券给予公司增持的评级，目标价位为5元。 刘刚